菲龙网编辑部7 发表于 2024-2-19 12:41

光大金融:历史上MLF与LPR不必然线性相关,2月LPR调降概率大

光大金融研报称,回溯历史,MLF-LPR联动机制并不意味二者需等幅调整,MLF“按兵不动”,LPR单独下调情况亦有发生。2019年9月、2021年12月、2022年5月三次MLF利率保持不变,而LPR点差调降。其中2019年9月、2021年12月均是1Y-LPR单独下调5bp,2022年5月则是5Y-LPR单独下调15bp。观察上述三次LPR报价调整共性,期间流动性环境均相对宽松,月内或前期均有降准等“宽货币”操作落地,推动银行负债端资金成本压降,进而为LPR下调提供操作空间。1月24日国新办发布会上,央行潘功胜行长明确指出,降准和再贴现利率下调,“都将有助于推动信贷定价基准的贷款市场报价利率,也就是我们说的LPR下行”。当然除央行表述的LPR下调必然性以外,针对2月LPR下调分析,从可行性上看分别有:①主流银行连续四次下调存款挂牌利率的叠加效应,中长期存款到期重定价推动存款成本改善;②央行有意维持流动性体系宽松,货币市场资金利率平稳;③美联储不再加息,外币负债成本对NIM的负向贡献不在。从必要性上看分别有:①当前经济环境需要降低实际利率,尤其是存量高息贷款付息率;②推动房地产市场销售“量”、“价”尽快稳定,维持按揭贷款稳定,避免大幅度早偿;③释放更加积极的货币政策信号,提振信心。
本文源自金融界AI电报
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