保费收入同比略降 财险收入相对乐观
近日，中国人保公布了2024年1月的原保险保费收入报告，至此，A股5家上市保险公司及部分H股上市公司1月保费悉数发布。整体来看，2024年上市险企开年并不顺利。据统计，8家险企1月共实现保费收入5834.73亿元，同比下降3.02%。
具体来说，8家险企中仅中国人寿、阳光保险、众安在线实现保费正增长，增速分别为2.23%、6.13%与19.87%。中国平安、中国人保、中国太保、新华保险的保费收入则分别较去年同期下滑1.44%、5.46%、7.47%和15.04%。国华人寿更是较去年同期下滑超四成，达42.27%。
值得注意的是，8家险企整体业绩下滑或受寿险等人身险业务拖累:据南都·湾财社记者统计，2024年1月，8家险企旗下人身险业务保费共计4552.7亿元，同比下滑4.95%。其中仅中国人寿和阳光人寿保费收入保持同比增长。
相比之下，8家险企旗下财险公司保费收入则相对乐观，实现保费收入共计1282.04亿元，同比增长4.54%，5家财产险企均实现保费收入正增长。
“报行合一”监管政策下
银行销售保险意愿阶段性下降，但险企产品结构持续优化
人身险方面，8家险企中仅中国人寿实现原保险保费收入2066亿，同比增长2.2%；阳光人寿实现保费收入181.39亿元，同比增长1.48%。
其他上市险企人身险保费首月均呈现不同程度下滑。平安人寿、健康及养老实现保费收入1053.22亿元，同比下降2.19%；太保寿险实现保费收入449.27亿元，同比下降14.7%；新华保险实现保费收入298.9亿元，同比下降15.04%；人保寿险及健康险实现保费收入共计432.02亿元，同比下降15.25%。
此外，天茂集团披露，旗下国华人寿今年1月实现原保险保费收入71.89亿元，同比下降42.47%。
除寿险外，中国人保的人身险业务还包含人保健康险，中国平安的人身险业务还包含平安养老和平安健康。
公布数据显示，2024年1月，人保健康险实现保费收入111.98亿元，同比下降4.54%，跌幅显著小于人保寿险的15.04%；平安养老和平安健康分别实现保费收入34.36亿元和28.94亿元，分别同比增长75.41%和5.16%。
对于人身险业务下滑的原因，国泰君安非银刘欣琦团队指出，在银保“报行合一”监管政策下，阶段性银行渠道销售保险产品意愿下降，同时部分公司为了优化业务结构主动放缓趸交业务发展。此外，受过去几年新单增速放缓影响，续期增长受到压力。
所谓“报行合一”，是指保险公司向监管机构备案的保险条款和保险费率，应与保险公司实际经营过程中所实施的保持一致。有业内人士称，实行“报行合一”后，定价预定费用假设设计将会更加真实反映实际费用水平。
2023年8月和10月，国家金融监管总局两次下发规定，要求保险公司对银行支付佣金费用“报行合一”。今年1月，金融监管总局下发《关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知》，进一步强化“报行合一”。
“根据监管估计，‘报行合一’实施后，银保渠道佣金费率较之前平均水平下降了30%左右，预计在一定程度上影响银行销售保险产品的积极性，但展望后续，费用率的下降有利于提升价值率水平，推动价值银保的形成。”广发证券研究员陈福、刘淇表示。
信达证券非银分析师王舫朝对此也持同样的观点，他表示，从价值的角度看，严格执行“报行合一”，压降实际佣金和费用，银保渠道产品新业务价值率或边际上有所提升，险企负债质量有望进一步夯实，产品结构有望持续优化。
对比1月保费数据，业内人士指出，尽管寿险保费在监管引导险企淡化“开门红”的背景下有所承压，但月度间保费收入差异有望缩小，更应关注一季度的整体表现。
对于一季度寿险新业务价值表现，业内人士持较乐观态度。国泰君安非银刘欣琦团队认为，从需求侧看当前银行利率持续下调背景下，居民的保险储蓄需求持续旺盛，预计个险新单实现较快增长；从供给侧看保险公司主动优化业务结构拉长产品期限，如个险由3/5年缴转为5/6年缴、银保由趸交转为期缴等，叠加监管“报行合一”对保险公司费用端的利好，预计个险和银保价值率均将实现提升。“新单和价值率双重提升预计推动2024年第一季度上市险企新业务价值实现较快增长。”刘欣琦团队表示。
5家财险企业同比增长
车险业务稳定增长，非车险业务有望维持较好增长水平
与人身险相比，1月份上市险企在财险业务上的保费收入则较为乐观。
其中，财险“老三家”人保财险、平安财险和太保财险保费收入分别为628.28亿元、324.33亿元和253.93亿元，分别同比增长2.71%、1.09%和8.93%。此外，阳光财险和众安财险则分别达到保费收入51.07亿元和24.43亿元，分别同比增长26.79%和19.87%。
刘欣琦指出，财险保费分化，预计车险和非车险均呈现差异化策略，其中众安在线得益于居民稳定的健康险、数字生活等投保需求而实现较快增长，而传统财险公司保费增速表现分化，其中阳光财险和太保财险预计主要得益于非车险业务较快增长推动保费高增；而平安财险和人保财险预计为实现较好的承保盈利而放缓业务增长。
人保财险还公布了更具体险种的相关数据。2024年1月，人保财险实现车险保费284.36亿元，同比增长2.9%，占比为45.26%；非车险业务方面，货运险、企业财产险保费分别同比增长27.2%和10.0%，其他险种保费同比增长15.6%，农险保费同比下降2.1%。
刘欣琦表示，人保财险1月车险保费增速2.9%，预计增速慢于同业，主要为公司内部更加严格的费用管控影响；人保财险1月非车险保费增速2.6%，主要为部分政策性险种承保延期导致增速放缓，农险和意健险保费增速分别为-2.1%和1.6%。
此外，在车险方面，光大证券分析师王一峰表示，预计2月汽车销量受季节性波动特征及春节因素影响将有所调整，但1-2月商务部多次提及促汽车消费及新能源汽车贸易合作，新能源汽车市场前景向好，车险保费在“刚性”需求下将继续保持较好增长；非车险业务也有望在政策推动及经济逐步修复下维持较好增长水平。同时随着各险企持续压降车险费用成本、出清非车险高风险存量业务，一季度综合成本率有望维持良好水平。
声音
根据监管估计，“报行合一”实施后，银保渠道佣金费率较之前平均水平下降了30%左右，预计在一定程度上影响银行销售保险产品的积极性，但展望后续，费用率的下降有利于提升价值率水平，推动价值银保的形成。
——广发证券研究员陈福、刘淇
采写:南都·湾财社记者 刘常源 罗曼瑜
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