银行理财8月报：债市波动冲击，理财产品破净率升至3.16%，创近5月新高！

本课题组成员：
研究员：黄桂煊 薛茹云 陈子卉
数据分析师：张稆方
数据来源：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心、南财理财通
编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组特开设银行理财月报独家专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。
本期，南财理财通课题组发布8月份银行理财行业运作报告，对理财产品破净情况、新发情况、到期情况和存续情况进行分析。
摘要：
破净情况：8月债市波动放大，月初与月末各经历了一轮急调，理财产品综合破净率较7月末上行，升至3.16%。受债市回调影响，固收类产品破净率明显上升，为1.82%；混合类产品破净率为18.79%，权益类产品破净率微涨至78.38%，商品及金融衍生品类产品100%破净。
新发产品：2024年8月，31家理财公司合计发行了1435只理财产品，与2024年7月的1462只基本持平。从产品结构看，8月份理财公司产品布局偏保守，加大了对高流动性、低风险开放式产品的发行力度，其中开放式净值产品占比超过三成，为33.17%，一级（低风险）新发产品占比提高到17.75%。同时，产品期限呈现“两头增，中间减”的现象。产品吸金方面，由于债市回调导致的理财净值震荡下行也对产品募集规模带来一定的压力，8月份理财公司产品募集规模整体有所收缩，产品募集规模均值为2.69亿元，环比上月的3.39亿元下滑超过20%。产品定价方面，受资产收益下行影响，9月新发固定收益类产品平均定价跌破3%，为2.97%，环比7月份的3.04%下降了0.07个百分点。分投资周期看，除1—2年期限产品定价与上月持平外，其余期限产品定价均有所下滑。
到期产品：8月理财公司到期封闭式人民币产品数量合计794只，环比7月下降17.12%。到期封闭式人民币理财投资周期集中在3个月—2年，其数量占比为83.88%。达标率方面，综合业绩中枢达标率为51.97%，业绩下限达标率为76.56%。固收类产品业绩中枢达标率为54.03%，较7月下降0.79个百分点，业绩下限达标率为79.25%；混合类5只产品达到业绩比较基准下限，其中2只达到业绩比较中枢。
创新产品：8月新发的目标盈产品投资性质上以固收增强或灵活策略为主，在业绩比较基准设置上，新发数量最多的期限为1—2年，该期限产品业绩比较基准下限均值为2.59%，平均上限为3.84%。新发外币理财主要为一级（低风险）1年以内期限的封闭式产品，策略上多为高评级和存单策略；9月5日，平安理财联合携手厦门国际银行发行慈善理财产品“稳健精选封闭第225期（侨爱心）”，捐赠善款为产品超额收益。
存续情况：截至8月末，31家理财公司共有存续理财产品21,893只（以产品登记编码为准，包含公募、私募产品）。固定收益类、混合类、权益类和商品及金融衍生品类公募理财今年以来平均净值增长率分别为2.07%、0.77%、-2.99%和-17.51%。
南财理财通数据显示，截至8月末，理财公司存续公募产品数量为18,829只，合计595只累计净值在1以下，综合破净率为3.16%，升至近半年最高。
其中，受债市回调影响，固收类产品破净率明显上升，为1.82%；混合类产品破净率为18.79%，权益类产品破净率微涨至78.38%，商品及金融衍生品类产品100%破净。
具体到固收类公募产品上，2—3年（含）投资周期的产品破净比例相对最高，为3.56%；投资周期在1—2年（含）的产品破净率次之，为3.06%；投资周期在3年以上的产品破净率也达2.6%。投资周期在1个月以内的产品破净率较低，为0.39%。1—3个月、3—6个月期限产品破净率也低于1%。
混合类公募产品中，投资周期为1—2年（含）的产品破净比例最高，达28.43%；投资周期在1月（含）以内的产品破净率也高于20%，为23.4%；而投资周期为3年以上的混合类产品破净率相对较低，为2.86%。
权益类公募产品中，投资周期1—3个月（含）、3—6个月（含）、1—2年（含）以及3年以上的产品均100%破净；投资周期1个月以内的26只产品中有21只破净，占比80.77%；投资周期6—12个月（含）的产品破净率为57.14%。
商品及金融衍生品类产品存续4只产品全部处于破净状态。
具体到各理财公司来看，8月末各机构公募产品算数平均破净率为3.08%。3家理财公司产品“0破净”，包括渤银理财、法巴农银理财和恒丰理财。
除“0破净”机构外，浦银理财、上银理财、农银理财、汇华理财、北银理财、和徽银理财截至8月末产品净值表现也较为稳定，产品破净率均低于1%。
此外，有2家理财公司8月末公募产品破净率在10%以上，依次是青银理财、工银理财。青银理财破净产品全部为固收类产品，风险等级均为二级（中低），集中于璀璨人生成就系列、璀璨人生田园系列产品。
南财理财通数据显示，2024年8月，31家理财公司合计发行了1435只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），与2024年7月的1462只基本持平。发行数量位居前三的理财公司分别为兴银理财、平安理财和交银理财，其中兴银理财是唯一一家产品发行数量超过100只的理财公司，产品发行数量达到131只，平安理财和交银理财分别发行96只、90只产品。
从募集方式看，公募型产品发行数量为1337只，占比93.17%，私募型产品发行数量为98只，占比6.83%，其中公募型产品比例环比提高了2.75个百分点。从运作模式看，封闭净值型产品占比66.83%，环比7月份降低了5.70个百分点，开放式净值产品占比超过三成，为33.17%，理财公司加大开放式产品发行力度。
从投资性质上看，理财公司2024年8月新发产品仍以固收类产品为主，产品数量占比超过95%，达到98.26%，与7月份基本持平。混合类产品发行19只，商品及金融衍生品类产品发行4只，权益类产品2只，其中2只权益类产品均为私募型产品，来自民生理财。
从风险等级上看，二级（中低风险）新发产品仍为理财公司发行主力，占比78.76%，环比7月份的79.25%略有降低，一级（低风险）新发产品占比持续提高，达到17.75%，三级（中风险）和五级（高风险）新发产品数量较少，合计占比3.49%，无四级新发产品。
从投资周期看，8月新发产品呈现“两头增，中间减”的现象，3月以内短期限产品和2年以上长期限产品比例均有所提高，其中3月以内期限产品比例环比提高4.89个百分点，2年以上期限产品比例环比提高1.74个百分点。而3—6月、6月—1年、1—2年的中等期限产品占比均有所下降，其中6月—1年期限产品环比7月份下滑3.18个百分点。总的来看，8月份受债市回调影响，理财公司产品布局偏保守，加大了对高流动性、低风险开放式产品的发行力度。
从发行规模看，在剔除472只未披露规模数据的产品份额后，8月份理财公司产品合计募集资金2586.43亿元，产品募集规模均值为2.69亿元，环比上月的3.39亿元下滑超过20%，达到20.65%，募集规模中位数为0.91亿元，环比上月的1.15亿元同样下滑超20%。59只产品募集规模超过10亿元，86只产品募集规模在5-10亿元之间，308只产品募集规模在1-5亿元之间，135只募集规模在1亿元—5000万元之间，375只产品募集规模低于5000万元。总体来看，在债券市场波动加大，理财净值震荡下行，收益率变动也对理财产品募集规模带来一定压力，因此产品整体募集规模环比有所收缩。
分理财公司看，信银理财蝉联月度募集规模榜单冠军，单品平均募集规模达到6.43亿元，遥遥领先于其他理财公司，吸金规模较高的产品同样来自安盈象固收稳利十四个月封闭式系列；国有行理财公司交银理财和中邮理财次之，单品募集规模分别为4.55亿元和4.28亿元。相较之下，合资理财公司吸金能力较差，贝莱德建信理财、施罗德交银理财、汇华理财单品募集规模排名后三位。
从定价水平看，受资产收益下行影响，9月新发固定收益类产品平均定价跌破3%，为2.97%，环比7月份的3.04%下降了0.07个百分点。分投资周期看，除1—2年期限产品定价与上月持平外，其余期限产品定价均有所下滑，其中长期限产品配置的长久期债券受利率风险影响较大，产品业绩比较基准下滑幅度较大，其中3年以上期限产品定价下跌29bps，为3.20%。整体来看，6个月以上期限产品定价水平差异不大。
据南财理财通数据，2024年8月，30家理财公司合计有794只（已合并产品份额）封闭式人民币理财产品到期，环比7月份下降17.12%。分投资性质看，固收类产品、混合类产品和权益类产品分别有755只、34只和5只。募集方式上，公募型产品672只，占比为84.63%，私募型产品122只，占比15.37%。按机构来看，工银理财、信银理财、兴银理财到期产品数量位居前三，到期产品数分别为52只、48只、48只。
到期封闭式人民币理财投资周期集中在3个月—2年，其数量占比为83.88%。3—6个月（含）、6—12个月（含）、1—2年（含）期限到期产品分别为207只、250只和209只。2年以上到期产品数量略有增长，2—3年（含）和3年以上较7月分别增加4只和7只。
因到期产品中挂钩型产品数量较少，课题组主要对固定报价型产品和区间报价型产品进行分析（区间报价型产品取业绩区间中枢作为比较基准）。
在有披露到期净值的610只封闭式到期公募人民币产品（已合并产品份额）中，固收类产品有583只，混合类产品有27只，综合业绩中枢达标率为51.97%，业绩下限达标率为76.56%。
在固定收益类产品中，有315只到期年化收益达到业绩比较基准中枢，占比54.03%，较7月下降0.79个百分点，业绩下限达标率为79.25%，一年以内各期限产品下限达标率接近或超过90%，3—6个月期限产品达标率最高，为96.67%，其次为1—3个月期限产品，业绩下限达标率为94.29%。长期限产品达标率较为惨淡，2—3年期限和3年以上期限封闭式产品业绩下限达标率均低于20%，后者业绩下限达标率为零。混合类5只产品达到业绩比较基准下限，其中2只达到业绩比较中枢。
固定收益类封闭式人民币公募产品平均到期收益率为3.16%，混合类产品为1.02%。6—12个月期限固定收益类产品到期年化收益率最高，为3.41%；其次为1—2年期限产品，到期年化收益率为3.3%。混合类产品中，3—6个月期限产品平均到期收益率相对较高，为3.1%。
从机构情况看，理财公司整体达标率一定程度上体现了收益能力与客户预期管理能力。在有披露到期净值的583只封闭式到期固定收益类人民币公募产品（已合并产品份额）中，中邮理财、渤银理财、贝莱德建信理财等7家理财公司到期封闭式固收产品实现100%业绩下限达标。此外，还有13家机构8月达标率也在80%及以上。8月业绩下限达标情况较好的理财公司产品投资期限多集中在一年以下期限产品，行业内该期限内产品达标情况较好。因静态收益下行，8月长期限产品到期数量较多的机构业绩下限达标率表现一般。
目标盈理财：8家理财公司合计发行17只公募目标盈产品，投资性质上以固收增强或灵活策略为主，在业绩比较基准设置上，新发数量最多的期限为1—2年，该期限产品业绩比较基准下限均值为2.59%，平均上限为3.84%。
外币理财：8月理财公司新发的100只外币公募理财数量，该批产品主要为一级（低风险）1年以内期限的封闭式产品，策略上多为高评级和存单策略。QDII额度有限，理财公司倾向于在封闭式产品到期后释放新一轮可购额度。
慈善理财：9月5日，平安理财联合携手厦门国际银行发行慈善理财产品“稳健精选封闭第225期（侨爱心）”，捐赠善款为产品超额收益。具体来看，该产品年化业绩比较基准为2.4%，投资周期为94天，主投低波稳健类资产，在产品到期日或提前终止时，如果产品收益率超过年化2.40%，那么超出的部分作为慈善捐款捐赠予上海市华侨事业发展基金会，用于开展慈善公益活动项目。实现捐赠后，投资者可获捐赠证明和公益性捐赠票据。
据南财理财通数据，截至2024年8月31日，31家理财公司共有存续理财产品21,893只（以产品登记编码为准，包含公募、私募产品）。投资性质上，固定收益类产品数量占比87.2%，混合类产品数量占比10.79%，权益类产品数量占比0.57%，商品及金融衍生品类产品数量占比1.44%。
从产品募集方式来看，86%的存续产品为公募，14%的产品为私募。
按管理人来看，信银理财、招银理财和兴银理财的存续产品数量包揽前三，分别为1,784只、1,600只和1,571只。
从投资周期来看，投资周期在6—12个月、1—2年的存续产品数量较多，分别为5919只、5743只，即投资周期在6个月-2年的产品数量占总量比例为53.9%，数量占比超五成。
从收益情况来看，南财理财通数据显示，截至8月31日，固定收益类、混合类、权益类和商品及金融衍生品类公募理财今年以来平均净值增长率分别为2.07%、0.77%、-2.99%和-17.51%。
最大回撤方面，固收类产品回撤幅度最小，平均最大回撤为0.25%；商品及金融衍生品类产品平均回撤幅度最大，平均最大回撤为17.56%；混合类理财平均最大回撤为1.65%；权益类产品平均最大回撤为14.64%。整体来看，固定收益类产品及混合类产品维持今年以来净值正增长，固收类产品平均净值涨幅较优，权益类和商品及金融衍生品类理财平均回报告负。
分投资周期看，截至8月31日，在固定收益类公募产品中，各期限产品今年以来净值增长率情况基本符合期限溢价，即投资周期越长、平均净值增长率越高，其中3年以上年投资周期固定收益类产品今年以来平均净值增长率最高，为2.35%。
混合类产品中，各投资期限产品均录得正收益。其中，投资期限为2—3年的产品今年以来平均涨幅最大，为1.36%；6-12个月期限产品今年以来收益竞争优势较弱，为0.29%。
分机构来看，据南财理财通数据，截至8月31日，理财公司人民币固收类公募产品今年以来平均净值增长率为2.05%。贝莱德建信理财、渤银理财和恒丰理财今年以来固收产品平均净值增长率位列前三，依次为2.77%、2.72%和2.64%。
理财公司人民币混合类公募产品今年以来平均净值增长率为0.77%。贝莱德建信理财、招银理财和青银理财平均净值增长率分别为4.57%、2.28%和2.01%，位列前三。具体来看，贝莱德建信理财存续混合类产品仅1只，为养老理财——“贝安心2032养老理财产品1期(封闭式)”，风险等级R2，成立日为2022年5月10日，预计到期日为2032年5月10日。招银理财混合类产品风险等级集中于R3、R4，资产配置多以固收打底，此外还配置红利资产、QDII、商品等，以多资产策略为主。青银理财存续混合类产品主要为璀璨人生系列混合偏股产品、海融财富·创赢系列"财源滚滚"开放式产品。