三六零：周鸿祎一致行动人减持套现逾20亿，回购计划能否托住股价？

近日，三六零发布控股股东、实际控制人的一致行动人集中竞价减持股份计划公告，股东上海冠鹰计划减持公司股份数量不超过923.95万股。

图1：2021年9月减持计划主要内容
若此次减持计划顺利完成，上海冠鹰将清仓其所持三六零全部股份。今年3月份限售股解禁以来，上海冠鹰已减持公司股份近1.82亿股，套现逾20亿元。
在一致行动人减持计划公告发布的同时，公司发布回购股份的方案。拟使用不低于10亿元且不超过15亿元的自有资金回购公司股份。
2021年年初至今，公司股价、归母净利润均创出新低，未来是会触底反弹，还是继续创出新低，值得继续观察。
　　一致行动人多次减持 周鸿祎旗下公司套现逾20亿元
上海冠鹰（曾用名“天津众信股权投资合伙企业”）与公司控股股东奇信志成、实际控制人周鸿祎互为一致行动人，上海冠鹰前两大股东分别为上海复鹍和周鸿祎，实际持股比例分别为84.6%、9.4%。并且周鸿祎持有上海复鹍99%的股份，也就是说，周鸿祎直接和间接持有上海冠鹰约93%的股权。

图2：上海冠鹰股权结构图（部分）
2021年9月10日三六零发布减持股份计划公告，上海冠鹰因自身资金需求，计划自该减持计划公告披露日起15个交易日后的90日内，通过集中竞价方式减持公司股份数量不超过923.95万股，即不超过公司股份总数的0.13%。若此次减持计划顺利完成，上海冠鹰将清仓其所持三六零全部股份。
截至2020年末，上海冠鹰持有公司股份1.91亿股，是公司第四大股东，所持股份均为限售股。自今年3月份限售股解禁以来，上海冠鹰共减持公司股份近1.82亿股。其中5月26日至7月9日期间，上海冠鹰通过大宗交易方式减持公司股份1.1亿股，约占公司总股本的1.54%；6月3日至6月17日期间通过集中竞价方式减持公司股份7145.36万股，约占公司总股本1%。

图3：上海冠鹰已减持公司股份情况
翻阅公司在5月26日至7月9日期间大宗交易记录，大宗交易成交最高价为11.56元/股、最低价为10.76元/股。6月3日至6月17日期间公司股价最高价为13.22元/股、最低价为11.69元/股。若均按照最低价计算，上海冠鹰通过减持已套现逾20亿元。
　　减持计划发布同日公司宣布股票回购计划
就在一致行动人减持计划公告发布的同日，三六零发布以集中竞价方式回购公司股份的方案。公司拟使用不低于10亿元且不超过15亿元的自有资金，以不超过人民币18.21元/股的回购价格回购公司股份。此次回购股份期限为此次回购方案经公司董事会审议通过之日（即2021年9月9日）起不超过12个月。

图4：2021年9月三六零拟回购股份情况
公司此次回购的股份将全部用于公司员工持股计划，以部分替代现有的员工奖金。回购完成后36个月内，若公司未能将回购股份全部或部分实施员工持股计划，未使用的回购股份将全部予以注销。
除了回购之外，公司董秘在上半年增持了公司股份。公司董秘赵路明在今年4月29日至6月16日期间，通过上海证券交易所集中竞价交易系统累计增持公司股份157.41万股（约占公司总股本的0.02%），累计增持成交金额逾2000万元。
　　股价、归母净利润均创新低 净利率同比下降近12个百分点
自2017年底三六零借壳上市、股价连续涨停板上涨之后至今，公司股价一直处于下降趋势，并在2021年7月份再创新低，最低跌至11.59元/股（不复权）。

图5：2018年至今三六零股价走势图
与股价一同创新低的还有公司的归母净利润。2021年上半年，公司实现营业收入56.19亿元，同比增长13.03%；实现归母净利润5.72亿元，同比下降48.87%，这是公司借壳上市以来，半年度归母净利润新低。

图6：2018H1至2021H1三六零营业收入及归母净利润
今年上半年公司归母净利润大幅下跌的原因，主要是由于公司在市场开拓过程中，成本及费用大幅增加，尤其是人员薪酬及市场推广费等增加较为显著。上半年，公司销售费用为11.17亿元，同比增加66.52%；研发费用为17.45亿元，同比增加39.56%。在销售费用和研发费用大幅增加的影响下，上半年公司净利率下跌近12个百分点，跌至9.82%。
此外，今年3月份至7月份期间，公司限售股解禁累计达53.56亿股，占总股本的比例近75%。除了上海冠鹰的清仓减持之外，股东齐向东、金志峰、红杉资本等在解禁后均有较大数额减持。限售股的大比例解禁，可能使公司股价承受较大卖压。
公司股价、归母净利润是会触底反弹，还是会继续创出新低？值得持续观察。
免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。
版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

---