杨元庆首次回应终止科创板IPO：联想远超上市标准

“联想70%的负债都是应付款。”
21世纪经济报道记者杨清清 北京报道联想再次收获历史性财报。
11月4日联想集团（00992.HK）公布截至2021年9月30日的2021/22财年第二财季业绩。财报显示，联想集团本季度营业额达1156亿人民币，同比增长23%；净利润33亿人民币，同比大涨65%，再创历史新高，并远超彭博一致预期的3%和13%。
分业务来看，联想三大核心业务集团都实现了相当不错的业绩增长。其中SSG方案服务业务集团营业额达到88.2亿人民币，同比增长30%，运营利润同比增长32%，达到18亿人民币。ISG基础设施方案集团营业额达到127亿人民币，同比增34%，接近盈亏平衡；IDG智能设备业务集团营业额达到992亿人民币，同比增长21%，运营利润达到75.4亿人民币，同比增34%。
此外，联想集团二季度净利润率提升0.7个百分点，这也意味着其三年翻番目标正在稳步进行中。此外，第二财季联想运营现金流同比翻番，超过100亿人民币。
尤其值得注意的是，联想集团对于研发投入三年翻番的承诺也在持续兑现。第二财季，公司研发投入同比大幅提升57%，研发人员提升50%以上。
在财报发布后的业绩交流会上，围绕近期联想终止科创板IPO事宜，联想集团董事长兼CEO杨元庆向21世纪经济报道记者直言，外界关于“联想不达标科创板IPO标准”的传闻“完全不存在”。
加大研发投入
据了解，科创板上市条件涉及营收、研发投入、发明专利等。目前，科创板上市在研发投入方面的要求是，上市企业近三年研发投入占比超过15%，或近三年研发投入金额累计超过6000万元，并形成主营业务收入发明专利5项以上。
此前联想终止科创板IPO时，外界认为联想研发投入占比低于科创板上市要求，因此终止了上市。不过事实上，在研发投入金额上，联想远远超出了科创板上市要求。
杨元庆指出，过去三年以来，联想研发投入年均持续超过100亿元，“这大大跨越了科创板相关的研发门槛”。根据联想科创板上市申请资料显示，联想最近三个财年研发投入分别为102.03亿元、115.17亿元以及120.38亿元，累计超过300亿元。公开数据显示，年均超百亿元的研发投入规模，是目前科创板已挂牌和已申请企业中最高的。
与此同时，截至2021年3月31日，联想集团共拥有21658件已授权专利，这也远远超过“主营业务收入发明专利5项以上”的科创板上市条件。研发人员方面，截至2021年3月31日，联想集团拥有10,216名研发人员，研发人员占公司员工总数的19.48%。
并且，杨元庆再次重申，联想将在研发增长上持续发力，有信心达到今年8月许下“三年研发投入翻番”的承诺。
就此，杨元庆宣布，在已拥有超1万人规模的研发团队的基础上，未来三年联想集团还将在全球范围内，面向社会和高校大规模招聘硬核科技人才12000人，全方位充实三级创新体系，帮助联想极大增强在“端-边-云-网-智”新IT架构各个领域核心技术的科研攻关和创新开发能力。
具体而言，在端侧，联想将加大多种类智能终端创新、加强关键零部件在新技术新材料新工艺的自主研发创新，并进一步提升客户体验。
在边缘端，联想将从软件和硬件层面打造全栈式边缘计算能力。在云端，联想将巩固高性能计算在体系架构设计和绿色水冷技术的全球领先地位，并加大混合云及多云管理的技术投入，为客户云化之路的全生命周期赋能。
在网络端，联想将以5G和云网融合技术为基座打造核心能力，聚焦5G云化基站、5G核心网、车路协同等领域打造硬件、软件和解决方案。
此外，在智能化方面，联想将构建数据采集和分析平台，通过训练、压缩、部署、推理和模型更新，持续打造人工智能平台。同时将赋能行业智能化发展，聚焦智慧城市、智能制造、智慧教育、智慧零售等行业提供多种解决方案，并将加大投入联想智能服务管理平台，打造全流程、全要素的数字化、智能化服务。
“曾经联想在构建未来蓝图时设置了三个标签，分别是高科技、国际化及服务化，这三个标签一直在我们的发展旗帜上，”杨元庆向21世纪经济报道记者强调，“高科技这个标签我们永远都没忘记，也不敢忘记。”
财务状况良好
此外，在联想终止科创板IPO前后，围绕联想高达90%的负债率，外界也颇有微词。根据最新财报显示，截止到今年9月30日，联想第二财季总资产为425.75亿美元，总负债为384.36亿美元，负债率为90.28%。
杨元庆亦首次予以回应。他指出，IT行业与房地产行业有所不同，房地产是重资产行业，周转周期较长，而IT行业大部分都是轻资产行业，周转周期较快。因此，相较于负债率而言，IT行业更强调现金周期，即经营过程中无论是上游供应商供货或是下游客户销售时产生的账期。
杨元庆指出，由账期产生的负债，并非面向银行的有息负债，而是面向供应商及客户的应付账款，没有利息只需定期交付即可，“联想70%的负债都是应付款。”
据介绍，IT行业更看重现金周期，亦即现金循环周期，它是指企业在经营中从付出现金到收到现金所需的平均时间。按公式来测算，即应收账款叠加库存金额，再减去应付账款，“（现金周期）这项数字联想是个位数，甚至在供应链不紧张时，现金周期更是为负数。”杨元庆表达了对企业这项指标的信心。
21世纪经济报道记者注意到，根据联想第二财季报告显示，截至9月30日，联想应收贸易账款、应收票据、按金、预付款项及其他应收账款增加12.46亿美元，存货增加金额为23.52亿美元，应付贸易账款、应付票据、拨备、其它应付账款及应付费用增加值为37.8亿美元。就此计算，联想第二财季现金周期为-1.82亿美元。
除了现金周期表现优异之外，外界所关注的联想负债率，其内核关注点在于联想的债务风险。
杨元庆指出，在外界通常观念中的有息债务方面，联想的这一数字已经得到了压缩。2020年10月，联想更是获得三大国际信用评级机构授予投资级评级，分别为穆迪Baa3评级/前景稳定、标普BBB-评级/前景稳定、 以及惠誉BBB-评级/展望正面。“这也意味着联想债务风险已经非常低，当前联想正在将短债变为长债，通过降低利息令公司债务风险几乎没有。”
而从经营现金流角度，杨元庆指出，联想当前的现金流情况是自收购摩托罗拉和IBM服务器以来最好的时候。“当时在进行大规模收购时，其实对联想现金流而言是挑战，如今我们通过持续经营，通过规模效应增加以及盈利的改善，令我们的债务状况持续好转。”
21世纪经济报道记者注意到，到第二财季末，联想存款、现金及现金等价物为37.31亿美元，包括短期贷款、长期贷款、票据、可换股债券及可换股优先股在内的贷款总额则为37.91亿元，这也意味着，到第二财季末联想净债务额仅为6000万美元。
相较之下，2014年分别以29亿美元收购摩托罗拉、以23亿美元收购IBM服务器业务后，联想净债务额超过40亿美元。并且，杨元庆还透露，本财季季度联想有信心将这一数字变为正数。
联想CFO黄伟明进一步表示，与联想处于同类行业的苹果、惠普、索尼等企业，平均市场负债率维持在89%，与联想的负债率基本相当。
黄伟明同样强调，IT行业较少使用负债率来评价企业。联想近两年的经营现金流分别高达15亿美元、36亿美元，这也体现出企业良好的现金流能力，“从多个维度来看，联想的财务状况都非常健康。”
（作者：杨清清 编辑：张伟贤）

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