现在是启动“五月卖出”市场策略的时候吗？

　　遵循“5月卖出，走人”市场时机策略的投资者可能会考虑在4月底之前卖出股票。
　　“5月卖出，走开”策略，也被称为“万圣节指标”，要求在10月31日至5月1日的六个月里进入股市，在一年的另一半时间里离开市场。因此，机械地遵循这种季节性策略的投资者会等到4月最后一个交易日收盘时再卖出，等到10月最后一个交易日收盘时再买入。
　　另一些追随者认为，有时提前行动可以做得更好。《股票交易员年鉴》（Stock Traders Almanac）编辑杰弗里•赫希（Jeffrey Hirsch）是一位著名的“操之过急”支持者。赫希在最新一期的年鉴中写道:“从4月1日开始，一旦市场出现波动，我们就准备退出这些季节性头寸。”
　　赫希在秋季则相反:“从10月的第一个交易日开始，我们希望捕捉到市场上行趋势的第一个迹象。（为了确定时机是否合适，赫希公司依赖于一个被称为MACD的趋势跟踪指标，它代表移动平均收敛偏离度。）
　　我的绩效审计公司自2002年以来一直在跟踪好施公司的操之过急策略。上面的图表显示了它的表现，还有机械版的《五月卖出，滚蛋》的表现。你会注意到，赫希版本的策略优于机械版本，但只是轻微的。我的公司计算出，自2002年5月以来，赫希基金的年化回报率为7.4%，而机械基金的年化回报率为7.1%。
　　买进——不要卖出——并持有
　　更大的问题可能是，是否要遵循“5月份卖出然后走人”的策略。这是因为，正如你在图表中还可以看到的那样，在过去20年里，买入并持有的表现远远好于其他两个版本，年化收益为9.0%。
　　也就是说，买入并持有带来了更高风险的更高回报。“5月卖出走人”的机械版和“操之过急”版都只有一半的时间投资于市场，因此只关注原始回报是一个苹果和橘子的比较。根据夏普比率来判断，这两种时机策略的表现都高于买入和持有——尽管只是略微领先。
　　这意味着，如果你在任何一种策略中充分利用你的投资，使其风险水平与市场水平相同，你会比买入并持有多赚一点钱。
　　在将其付诸实践之前，您可能需要仔细考虑。你可能需要几乎2:1的杠杆才能将“5月卖出并离开”策略的风险水平提升到整个市场的风险水平。这意味着在万圣节和五一劳动节之间，你需要在保证金上投入100%的资金——这意味着你会有很多个不眠之夜和保证金通知。
　　当然，一年中的其他六个月你将完全退出市场。但目前尚不清楚，从12个月的平均水平来看，你是否会比买入并持有时感受到更大的风险。
　　与此同时，请注意，好施公司还没有在今年春季的卖出信号上“操之过急”，因此目前仍在市场上观望。但他强调，“走开”的信号随时都可能出现。
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