华尔街历史上顶级交易员的成功之道 《金融怪杰》

金融怪杰 1：华尔街历史上顶级交易员的成功之道
各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们来讲一本华尔街经典，叫做金融怪杰，华尔街的顶级交易员，作者是杰克施瓦格，这本书记录了17位令人称奇的金融怪杰，有的一生当中几次输光，最后却赚到了8000万美元，另一位曾经5年收益率超过100%。还有的期货高手，每月都能赚25%。年化收益14倍。很多人早已经是大名鼎鼎，比如我们知道的，吉姆罗杰斯，威廉欧奈尔等等，他们的成功能否复制？在纷乱的投资市场，他们到底作对了什么，又曾经总结过哪些经验。这本书分为几个部分，第一部分讲期货交易者，纯粹的交易员，第二部分是股票交易者，这里面有些理念方法，第三部分是全市场交易者。第四部分是场内交易员，第四部分讲交易心理。


这是一本授人以渔的书，他讲的不光是简单的方法，而是偏重于道的层面。当然简单的技术方法，也有涉猎。但交易这种东西，说到底还是人性，要跟自己的人性抗争，也要跟全市场的人性抗争。其实很多交易的技巧，最后都被写成了程序，成为了量化投资的基础策略。有些东西还是非常值得我们去学习的。
凡是说道投资，都会有一个假设要破解，就是市场有效假说，到底能不能战胜市场，大家也一直争论不休，确实绝大多数人是跑不赢市场的，而剩下几个能够战胜市场的，到底是能力出众，还只是因为运气好？大家也是一直争论不断。事实上，超越市场的机会肯定时刻都存在，因为投资者的情绪，总是导致资产价格出现较大幅度的偏离。比如股市从1000点涨到6000点，然后又从6000点跌到了1600点。你如果看懂了市场，肯定可以利用这种暴涨暴跌赚钱。所以战胜市场的机会肯定是存在的，但长期战胜市场的人是不是存在，这个就两说了，有人能够长期跑赢市场， 比如巴菲特他们这些价值投资者，总是估值低的时候买入，估值高的时候卖出。长期肯定能赢，但短期，或者某一时间段，他们没准反而跑输市场。就拿巴菲特来说，99年之前，他早早的就觉得股市太疯狂了，结果他买的股票都不涨，而纳斯达克猛涨。巴菲特严重跑输市场，而且是连续好几年跑输，直到纳斯达克泡沫破灭之后，巴菲特才扳回来。国内也是，2021年之前，做价值的基金经理普遍春风得意，但到了2021年之后，风向完全变了，做价值，做高ROE的这帮基金经理亏得最惨， 有的直接掉了40%。反而是做成长的，做股息率的表现不错。所以有效市场理论到底成不成立，其实也得看统计。
交易其实跟马拉松类似，刻苦努力可以达到熟能生巧的效果，但是要想登峰造极，需要一定的天赋。这句话怎么理解，也就是说，做到基础的原则，这个靠学习和练习就能实现，但是要想获得良好的盘感，这个就真得靠点智慧了。老齐接触到的投资上的高人，大多数都跟一般人想的完全不一样。就跟下棋一样，他永远能比别人多看几步。这是一种重要的能力。
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我们先来看，第一章，期货和外汇。期货主要以商品为主，比如能源，工业金属，贵金属，农产品四大类。期货市场可以做多可以做空，双向交易，于是就形成了很多的玩法，比如套期保值，或者套利。而且期货市场还采取了保证金交易，也就是借钱做生意。比如5倍杠杆，就是对应20%的保证金，那么你买的东西，自然波动也就放大了5倍。赚10%，你等于就本金增长了50%。
下面我们看第一个怪杰的故事，他叫迈克尔马库斯，是一家大型经济公司的研究员和分析师，但这个人分析其实并不感冒，他想做的，只有交易，最后干脆辞职回家，全天候的投身于交易工作。后来他入职了一家期货公司，做场内自营盘的交易工作。马库斯拥有极高的天赋，最后他负责操盘的公司交易账户，10年翻了2500倍。
马库斯69年，毕业于霍布金斯大学，之后攻读了克拉克大学心理学博士，有望走上学者的道路。后来有个叫约翰的人，说要带他发财，并承诺两周翻一倍，于是两人来到了期货公司，当时马库斯一窍不通，但却相当胆大，上来就交易了小麦期货，玉米期货。但3天就输光了所有的钱。
后来，马库斯还是不死心，他又搞来500美金，再次投身白银交易，最后也依旧以失败告终。马库斯是那种不怎么服输的人，他在学校的时候，就始终表现出色，所以总想把这个事弄明白，于是他翻阅了大量的小麦期货和大豆期货的书，然后还找来一些分析人士的市场点评。然后照着去做，没想到这次他在小麦期货中，竟然赚钱了。于是他就产生了浓厚兴趣。有的时候就是这样，当你在什么地方获得了奖励，赚钱了，然后就会突然之间产生浓厚的兴趣。


马库斯当时还在读研究生，但他已经开始赚钱了，而且已经醉心于期货交易，这让他不断旷课。后来他觉得这太可怕了，于是干脆中途退学，搬到了纽约。那段时间别人问他是干什么的，他自豪地说自己是个投机者。一点都没觉得这是个贬义词。
1971年，当时流行农产品病毒，于是他趁着流言四起，再次建仓。他拿出了自己的3万美元，加上了母亲的2万美元。全部用于押注这次机会。做多玉米和小麦期货。逻辑就是，如果因病毒侵扰不能丰收，农产品必然涨价。起初确实价格保持稳定，但他也没怎么赚钱。
但是后来，华尔街日报刊登一篇文章，所谓的农产品枯萎病毒，纯粹就是多头炒作的借口，当天期货价格就大幅低开，并且直奔跌停而去。年轻的马库斯整个人都傻了，不断地希望能有转机。但此时他已经无法离场。直到亏光了保证金被扫地出门。这一把他亏掉了4.2万美元。由此他得到了人生当中的第一个教训，交易的时候，千万不要孤注一掷。
这时候他只能选择去打工，尽快把这些亏损通过打工赚回来，所幸运气不错，在雷诺证券找到一个商品期货研究和分析师的工作。但他做研究的时候，总是痛苦的看着那些交易员，实名羡慕。当时公司有严格的规定，分析师不得从事交易。但他却并未遵守，而是瞒天过海，违规交易。甚至还设计出了一套暗语，跟他的经纪人沟通。
但这段时间他依旧亏钱，不断借钱，不断亏钱。他也不知道问题出在哪里，直到一个叫做塞科塔的人出现，这是一个成功的交易员，麻省理工学院毕业，开发了一套可用于交易的技术分析系统。他向作者抛出了橄榄枝，去他那里做研究，并且承诺马库斯可以用自己的账户交易。不过这个邀请，最后被塞科塔的上司否决了，理由就是马库斯有了太多经验，不如一张白纸好做文章。但马库斯并未放弃，好说歹说，才跳槽了过去。


塞科塔是一个趋势追踪的交易者，就是我们常提到的右侧策略，追涨杀跌的那种。给作者上的第一课就是必须止损，也必须懂得让利润奔跑。
有一次，塞科塔做空白银，但当时所有人都在看涨，他的理由非常简单，就是趋势没变，所以继续做空。即便白银很便宜了，但也要依旧保持耐心。这也是老齐所说的，右侧策略只看趋势，不看基本面，左侧才看基本面，所以二者千万不能搞混。即便一个人操作，也要把账户分开，一部分钱做左侧，另一份钱只做右侧。千万不能一笔钱一会左侧，一会右侧，那样肯定出问题。
马库斯此时已经认识到自己的错误，那就是操之过急。此时他又找朋友借钱，开设了交易账户，70年代正式美国大通胀，而价格管制的年代，但很多价格已经按不住了，比如胶合板，一度冲过了管制价格。当时很多人都怕政府出手干预期货市场，所以没敢做多，但最后发现政府只是管厂商，压根没有干预期货市场。
马库斯看到了其中的供需矛盾，先知先觉，跟着做多一张期货，最终胶合板价格涨到了200美元。他在价格一路上涨的过程之中，不断地用金字塔的方法建仓。且持续持有。老齐解释下，啥叫金字塔建仓，就是4321这种建仓逻辑，第一次最多，然后逐渐加仓，但加仓幅度逐渐降低。这么做的好处就是，底部仓位最多，但又不会孤注一掷，万一出现风险，4成仓位也容易掉头。
马库斯这一笔交易，把700美元，做到了1.2万美元，只用了短短几个月时间，这让他大喜过望。接着他马上又产生了一个好的点子。这又是什么呢？咱们明天接着讲。
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