法巴农银理财CEO韦历山：ESG根植于公司DNA，与产品回报率没有实质冲突

每经记者：李玉雯 每经编辑：马子卿
近年来，随着以资管新规为核心的一系列理财相关制度落地，银行理财进行了全方位的重塑和调整。当前，如何“破局”同质化现状、发展新兴理财领域等热点话题颇受业内关注。
12月6日，在每日经济新闻举办的第十四届中国金融发展论坛上，法巴农银理财CEO韦历山（Alexandre WERNO）表示，ESG（环境、社会和公司治理）原则根植于法巴农银理财的DNA，从产品的稳定性来看，ESG投资方向会带来突出价值。投资策略中融合ESG理念与产品回报率是没有实质冲突的，但是在具体落地上需要进一步探索适应中国市场的方法。


法巴农银理财CEO 韦历山（Alexandre WERNO） 图片来源：主办方
此外，在谈及市场关注的养老理财、权益类理财发展等话题时，韦历山表示，国内投资者需要更加放宽对于养老理财产品的期限要求，同时低风险偏好的投资者对于一些创新产品需要一个逐步接受的过程，这些领域都需要进一步加强投资者教育。
未来的发展要采取差异化战略
受益于中国金融对外开放政策，法巴农银理财作为第五家合资理财公司于今年开业，法巴资管和农银理财的持股比例分别为51%和49%。


韦历山表示，其出任法巴农银理财CEO是基于对中国资产管理行业持有非常乐观的态度。法巴农银理财股东实力雄厚，强强联合，通过发挥股东双方特色，不断丰富产品类型，可以满足投资者多样化的理财需求。
“起步阶段，出于风险管理等因素，我们以固收产品为主，业绩比较基准设定得比较保守。”据韦历山介绍，法巴农银理财目前已发行的两只产品，均为稳健低波动型产品，分别募集资金25亿元、10亿元。
韦历山坦言，“我们刚开始做的业务还是会与股东公司有部分重合，比如一些固收、固收+的产品。但是未来我们发展的轨迹，会采取差异化战略，而非重复去做股东公司已经有了的一些业务或产品。如果仅是这种重复，没有特别大的意义，我们公司也会很难生存，这是肯定的。”
他同时透露，接下来，法巴农银理财会适时打造一些具有特色的产品，例如更高收益预期和多元化投资的海外/QDII投资、具有在岸+离岸风险敞口的结构性产品、多资产策略和养老金理财产品等，并且也会尝试引入三方渠道，使得产品更加多元化。
而要做到这些，借助股东的优势是十分必要的。“与其他合资理财公司相比，我们获得了法巴资管独家的投资经验和宝贵的信息资源。”韦历山说道。
首先，是享有集团内丰富的研讨和信息交流机会。“我们可以和世界范围内的法巴资管专家进行宏观与战略研讨，来推出一些投资策略创新的想法。”韦历山解释道。
其次，引入法巴集团全球领先的ESG框架，将ESG原则和理念融入投资全流程，帮助做出更好的投资决策，优选高质量发展的企业。原则上在投前每一个标的公司都需要进行ESG评价，投后也会与重点企业持续沟通，以提升其ESG表现。
其三，借鉴法巴经验，自研资产配置模型。法巴资管60亿欧元规模的多元资产类基金，采用了此类资产配置模型作为最主要的资产配置框架，主要采用目标风险恒定策略，有助于提高组合的风险收益比例。“我们结合本土情况对这一模型进行了优化，未来计划应用于固收+产品的运作。”韦历山说道。
最后，在多个环节采用接轨国际的投资流程，充分借鉴法巴资管在信贷类资产现金流分析、久期敏感性分析和基本面股票分析等方面的投资流程。
ESG与产品回报率没有实质冲突
“ESG原则植根于我们公司经营的DNA，它以不同的形式存在于我们推出的所有理财产品当中。”韦历山再三强调ESG对于公司发展的重要性。


“市场上有观点认为，ESG与产品的回报率有矛盾，即按照ESG的标准会排除掉很多资产。实际上，从产品的稳定性来看，ESG投资是会带来很突出的价值的。”韦历山解释道，假设一家公司出现问题，声誉风险和监管处罚等可能会对公司的价值造成非常严重的损害。即使这种风险不经常发生，一旦发生后果就很严重。
他进一步表示，“我们认为，ESG跟产品的回报率是没有实质冲突的，只是在适应中国市场上还需要一个过程。这也是为什么我们花了这么多时间与各方合作设计符合本土行业发展特色ESG相关的量化模型，并采用了本土数据。ESG是一个大的趋势，其实目前已经有很多第一梯队和第二梯队的机构已经布局，无论是产品还是投研方面，对于投资人来说，现在已经可以着手布局相关资产。”


记者了解到，法巴农银理财制定了全面的投资流程，并将ESG纳入其全流程中。例如，在宏观战略和目标行业配置上，运用ESG的研究成果；在对信贷类资产和股票进行全面的基本面分析时，将ESG分析纳入发行人评估和投资决策；投资组合构建时，重点关注更可持续的资产，同时也会引入ESG相关的KPI来保证有效贯彻；在风险和投资组合监控上，法巴农银理财建立了信用风险全链条管理及控制体系，运用ESG进行新闻事件分析等。
与此同时，法巴农银理财也在与法巴资管的全球团队密切合作，法巴资管可持续发展中心有三十多位资深ESG专家，在行业发展、监管要求、ESG研究等方面具备丰富经验。韦历山表示，法巴农银理财将与法巴资管可持续发展中心协作，一起为中国ESG投资的发展提供实验范本，以及专业建议。
理财行业发展还需深化金融知识宣传教育
经历去年两轮理财产品“破净潮”后，部分投资者风险偏好下降，如何更好地控制产品净值波动也成为理财机构更加关注的问题。


韦历山坦言，“当前市场利率不断下行，为投资者提供稳健且有吸引力的产品真的很不简单。我们通过量化模式来进行投资，投资组合也非常分散，因此产品会更具备稳健性。此外，法巴资管在海外衍生品市场有非常丰富的经验，必要时法巴农银可考虑以通过相关衍生品布局来控制产品β风险。类似的资产配置也可以提供一些稳健的策略。”
就权益类理财的发展而言，韦历山表示，“因为权益投资的风险较大，所以公募基金和理财公司的设立初衷是不同的。但为了提高产品的回报率，理财公司也不能100%只做固定收益，固收+以及更多的资产配置也是需要的，这是一个逐步发展的过程，所以也应当培养一个合适的团队。投资者对于一些创新产品需要一个接受的过程，这中间也需要及时全面的投资者教育。无论如何，我觉得中国结构化CPPI（固定比例投资组合保险策略）业务、基于量化模型的安全对冲产品等，这将是理财行业发展的大方向之一。”


谈及当下热点的养老理财，韦历山表示，“法巴资管在欧洲的养老理财经验是非常丰富的，大概有100亿欧元的市场规模，相较而言，中国市场面临一个很大的挑战，就是产品的期限。例如：在欧洲的养老产品基本是15～20年期限，但是在中国投资者认为五年已经是很长时间了，所以这是一个很大的区别。养老产品如果是短期的，基本上很难有较安全的回报率。还需要金融机构推动中国本地投资者的投资教育工作，逐步培育公众成熟的养老金融理念和长期投资理念。”