宋清辉：上市公司有没有必要投资理财

应客观看待上市公司投资理财行为，在符合监管规定、主业稳定以及公司现金流充沛的前提下，去投资理财产品无可厚非，但选择的产品底层资产是否经得住检验，风控是否到位等等，都是考验其投资理财能否持续获益的重要因素。上市公司闲置资金可以购买理财，但必须注意安全性，切不可进行投机活动。若公司主业不振、现金流紧张，仍痴迷于投资理财的行为则是“不务正业”。


著名经济学家宋清辉
名家视点 | 宋清辉：上市公司有没有必要投资理财
■ 宋清辉
上市公司频频参与投资理财，风险不容忽视。近日，又有一家上市公司宣布参与证券投资。12月13日，瀚叶股份称，公司拟使用不超过2亿元的自有资金进行证券投资。此前，郑煤机发布公告称，投资认购了3亿元信托产品，因私募造假“跑路”，提前赎回了近3000万元。郑煤机还因此收到了上交所对“购买信托产品进展事项”的监管函。
对于以上现象，我认为，上市公司如果有闲置资金，去投资一些货币、债券等低风险产品，可以获取一定的投资收益。不过，如果将资金大量投向高风险品种，就要注意控制和防范风险，因为一旦投资出现巨亏，将给公司业绩带来较大冲击。
事实上，因炒股而业绩下滑的上市公司不在少数。例如陕西煤业上半年净利润下滑逾五成。其中，公允价值变动损益为负26.60亿元，同比大幅度下滑。从投资类型看，陕西煤业以公允价值计量的金融资产有私募基金、公募基金、股票等，其中股票的变动损益最大，为负22.25亿元。由此可见，不少上市公司的证券投资计划引来争议在情理之中。但与此同时，参与证券投资的上市公司数量也相当之多。
数据显示，截至今年上半年末，共计有652家上市公司参与证券投资，累计持有证券个数共计2663只。从被投资的公司来看，有32家A股公司上半年被投资金额超过10亿元。但是，面对今年以来震荡频频的资本市场，不少上市公司手中持有理财产品都出现了一定程度上亏损。其实这也可以理解，毕竟有相当一部分上市公司欠缺投资理财专业度，因此其出现普遍亏损也在情理之中。
特别是在私募产品投资方面，一些上市公司出现亏损的现象尤甚。这是因为，相对于上市公司而言，私募基金显得更为专业，同时私募投资门槛又相对较高。一旦上市公司认购私募产品金额较大，对其风控、投资动向等密切关注不够的情况下，就可能会出现较大的损失。
总体而言，上市公司“炒股”等投资理财行为并非长久之计，也是一把业绩“双刃剑”，需要慎之又慎。
第一，从有利的方面来讲，若上市公司投资理财得当，规模合适，一方面有利于充分利用闲置资金提高公司财务效率，帮助公司增厚业绩水平。另外一方面则有利于“借鸡生蛋”，即通过投资理财带来的收益，能够在一定程度上推动公司战略转型，或者去进行下一步的并购重组等资本动作，这也是为了满足公司战略发展的需要。近年来不少上市公司的理财公告中，对于理财的目的均表示为“优化财务结构，合理利用自有资金，通过委托理财与证券投资充分提高资金使用效率及收益率，争取实现公司和股东收益最大化。”
第二，从不利的方面而言，一家上市公司要想获得市场的持续认可，未来则需要持续聚焦主业。因为只有主营业务的大幅度提升，才能够最终提高上市公司的质量。因此，上市公司在发展中一定要有远见和定力，不能只想着挣“快钱”，否则终会因“苦果”反噬而被资本市场淘汰。特别是在股票投资方面，不少上市公司都喜欢把“鸡蛋”全部放入股市的这一个“篮子”里，此举无疑使投资风险大增，甚至会反过来拖累主业，得不偿失。
也就是说，若上市公司持股较少或投资与主业相关的公司，此举也属于正常情况。但如果持股较多且行业分布较广，则应具体分析其原因。因为的确有一些上市公司置主业于不顾，砸重金炒股，后来因炒股亏损，主业也因此受到严重影响，投资者对此类公司应保持高度谨慎。
总而言之，应客观看待上市公司投资理财行为，在符合监管规定、主业稳定以及公司现金流充沛的前提下，去投资理财产品无可厚非，但选择的产品底层资产是否经得住检验，风控是否到位等等，都是考验其投资理财能否持续获益的重要因素。上市公司闲置资金可以购买理财，但必须注意安全性，切不可进行投机活动。若公司主业不振、现金流紧张，仍痴迷于投资理财的行为则是“不务正业”。
作者为著名经济学家宋清辉，著有《强国提速》。
               
               
               
                    
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