热点丨第四轮存款利率下调有助降低融资成本

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■张炜
12月22日，工、农、中、建、交五大银行及招商银行宣布下调定期存款挂牌利率和大额存单利率。这是存款利率市场化调整机制建立后，商业银行根据自身经营情况和市场形势作出的第四轮主动调整。
据了解，2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期贷款市场报价利率（LPR）为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。
此前，主要商业银行分别于2022年9月、2023年6月、2023年9月主动下调存款挂牌利率。此次存款利率调整，定期存款方面，3个月、6个月、1年、2年、3年、5年期分别下调0.10、0.10、0.10、0.20、0.25、0.25个百分点，分别下调至1.15%、1.35%、1.45%、1.65%、1.95%、2.00%。大额存单方面，1年期及以下最高利率均下调0.10个百分点，2年期和3年期分别下调0.25个百分点和0.30个百分点，调降幅度相对较大。由此，5年期存款利率较2022年9月15日调整前累计下调了0.75个百分点。
工商银行公告称，此举是为了进一步发挥存款利率市场化调整机制作用，持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，提升服务实体经济可持续性。
“净息差持续收窄、经营利润承压，是本轮利率调整的重要因素。”中国银行研究院研究员叶银丹在接受中国经济时报采访时说，在多重因素作用之下，今年以来商业银行净息差明显缩窄，营业收入和利润增速有所下滑。为保持息差基本稳定和利润合理增长，增强服务实体经济的持续性和高质量发展的稳健性，银行通过下调存款利率来压降负债成本。
上海国家会计学院金融系主任叶小杰在接受中国经济时报采访时表示，商业银行下调存款利率，主要是出于控制负债成本的考虑。近年来，为降低实体经济融资成本，LPR持续下调。对于银行而言，贷款端利率下行导致净息差收窄，进而影响到盈利空间，这不利于银行体系的稳定发展。主动下调存款利率，是应对LPR下调的一种对冲方式，通过减轻银行的利息支出压力，维持自身的利润水平。
值得一提的是，此轮调整包括3个月、6个月期的存款利率下调，而在2023年6月与9月没有进行调整。叶银丹分析认为，本次降息幅度以及时间点略超市场预期，特别是1年以内存款利率下调0.10个百分点。由于短期存款利率下调十分罕见，可能意味着未来存款利率曲线将全面下行。
叶银丹预计，中央经济工作会议要求“促进社会综合融资成本稳中有降”，明年推动贷款利率下行仍是重点工作之一。为持续助力稳增长，明年LPR仍有可能下调，将使得净息差继续承压。目前，央行已经建立存款利率市场化调整机制。在这样的背景下，银行仍将可能在资金端压降成本，存款利率继续下降的可能性较大。“在经济下行周期中，各类资产价格下降，投资收益下滑，存款利率下降也是大势所趋。”她说。
在叶小杰看来，低利率将维持较长的一段时间。由于近年来宏观经济出现一定程度的波动，从贷款端来看，需要将LPR维持在较低水平，为实体经济融资提供坚实的支撑。在这种情况下，存款利率下调也是市场机制的体现，与LPR调整是联动的。
民生银行首席经济学家温彬在接受中国经济时报采访时表示，2022年9月以来，主要商业银行存款利率下降幅度已逐渐追上贷款利率下降幅度，特别是中长期存款挂牌利率降幅大于LPR降幅。但要看到，由于存款定期化和长期化趋势仍在延续，市场不规范竞争犹存，以及对公存款有相当部分不执行存款挂牌利率，导致商业银行的负债成本依然承压。
对于此轮存款利率下调的效应，叶银丹表示，其一，通过降低利率的方式，减少储蓄率，挤出存款，让存款资金转而流向股市、理财、消费、投资等领域，特别是短期利率超预期下调后，短期限的理财产品和债券基金更具有吸引力。其二，降低银行业成本，让银行在存款端获得更为廉价的资金，从而能够传导到融资端，降低企业融资成本，激励信贷。其三，短期存款利率下调，有利于减少低利率信贷资金流入存款形成的“资金空转”。
叶小杰称，本轮存款利率下调，一方面，增厚银行利润储备，为银行体系更好地向实体经济让利创造更加广阔的空间。从直接效应来看，存款降息意味着银行的利息支出减少，从而有利于提升盈利水平。另一方面，倒逼居民减少存款，调整资产配置结构，有利于促进消费和其他领域的投资，为实体经济的发展提供增量资金。“存款搬家或预防性存款减少的现象是可能发生的。”他说。
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