险资再度“举牌”银行，民生保险斥巨资拿下网商银行10.96%股权

如果交易得到监管批准，民生保险会顺利跻身网商银行前七大股东行列，而且这也是网商银行自2015年成立以来首次引入新股东，对其未来战略发展意义非凡。
文/每日财报 栗佳
开年以来，险资“举牌”银行热情似乎并不减，反而有愈演愈烈之势。继近期长城人寿举牌无锡银行后不久，又有一家寿险公司对银行格外钟情，以受让股权方式进行保险+金融版图扩张。
1月19日，民生保险在保险行业协会官网披露了一则重大关联交易信息公告，称在2023年12月28日，公司与万向三农签署了《关于浙江网商银行股份有限公司股份转让协议》，以3.05元/股的价格受让万向三农持有的网商银行7.2亿股股份，交易金额合计21.96亿元，交易完成后民生保险对网商银行的持股比例约为10.96%。


《每日财报》注意到，如果以上交易后续得到监管批准，在受让万向三农所持有的部分股权后，民生保险会顺利跻身网商银行前七大股东行列，而且这也是网商银行自2015年成立以来首次引入新股东，对其未来战略发展意义非凡。
01
“举牌”网商银行，民生保险金融版图再扩张
公开资料显示，民生保险于2003年6月正式开业，注册资本金60亿元，总部位于上海，已建立了覆盖全国重点省市区域的机构服务网络，拥有26家分公司、近600个服务网点、近2万名高素质专业人员，目前累计服务用户超1000万，支付理赔款总额超60亿元。
客观公允而言，民生保险一直以来的经营业绩非常优异，早已进入稳定盈利期，目前已经连续十三年实现盈利。而根据其最新公布的2023年三季度偿付能力报告，截至2023年三季度末，民生保险取得总保费收入100.89亿元，同比增长2.32%；净利润达到1.75亿元；总资产较年初增长2.55%至1229.89亿元。
偿付能力方面，同期末其核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为152%、212%，风险综合评级连续四个季度维持在BBB级。
而与此次“举牌”高度相关的投资收益指标上，民生保险近些年表现也没让市场失望。2023年三季度偿付能力报告数据显示，2020年至2022年其投资收益率和综合投资收益率平均值分别为4.53%、4.42%。对比行业披露的数据，近三年平均投资收益率超过4%的寿险企业仅有60家，足以证明民生保险的投资能力还是比较稳健的。


事实上，这并非民生保险的首次举牌，早在2015年之时，彼时的保监会同意民生保险运用2.04亿元自有资金，以收购股权方式投资浙商基金50%股权，并对其实施控制。
最近的一次在金融领域的布局，则是民生保险于2023年以3.02元/股的价格认购同为“万向系”的万向信托增发的5.21亿股股份，投资金额合计15.73亿元。
截至目前，民生保险已参股的金融机构包括浙商基金、浙商银行、通联支付、通惠期货。
值得注意的是，民生保险现任董事长鲁伟鼎，通过中国万向控股有限公司和上海冠鼎泽有限公司以分别持股37.32%、6.52%间接控股着民生保险，成为实际控制人。
据资料显示，此次受让股份的万向三农是万向控股旗下万向信托的全资子公司，背后的实际控制人正是鲁伟鼎。
不仅如此，据网商银行2022年报显示，万向三农当前持有26.78%股权，是网商银行第二大股东。
也就是说，民生保险实际控制人鲁伟鼎对万向三农形成控制并施加重大影响，同时也对网商银行施加重大影响，此次股权受让交易构成关联交易。
但民生保险在公告中重点表示，上述交易已经由民生保险第六届董事会于2023年12月8日第十二次会议审议并表决通过，符合监管关于关联交易内部审议的相关规定。
对此，业内人士也表示，保险公司和银行在经营模式、客户群体和风险管理等方面各具优势，此次民生保险通过入股网商银行，可以实现资源整合和优势互补，提高综合竞争力和市场份额。
02
网商银行迎新机，行进之路向何方？
正如开篇提到的，此次交易得到监管批准后，也意味着民生保险将成为网商银行第七位股东。
其实，自2015年成立之初开始，网商银行股权变更就较为频繁，直至2019年后其股权结构才慢慢保持稳定下来。
据悉，网商银行是由蚂蚁集团出资12亿元、上海复星工业技术出资10亿元、万向三农出资7.2亿元、宁波金润资产出资6.4亿元、杭州禾博士电子商务出资3.2亿元以及金字火腿出资1.2亿元六位股东共同出资40亿元而成立，相对应持股比例分别为30%、25%、18%、16%、8%和3%。
但在2016年及2019年之时，网商银行股权结构发生了两次重大变化。2016年，金字火腿为实施业务整合，将持有的3%股权整体划转至全资子公司金字食品。而三年后，2019年原来的六位股东再次共同出资超25亿元，对网商银行进行增资扩股，使其注册资本由40亿元增加至65.714亿元。
增资完成后，网商银行股权结构迎来了较长时间稳定期。据其披露最新的2022年度财务报告，蚂蚁集团持股比例较此前无变化，仍为30%，为网商银行第一大股东；万向三农持股增至26.78%，晋升第二大股东；宁波金润资产则升至第三大股东，持股增至19.48%。
而此前为网商银行第二股东的上海复星工业技术持股变更为15.22%，降至第四大股东；杭州禾博士电子商务及金字火腿股东顺位保持不变，但持股比例分别增至4.87%和3.65%。


由此不难发现，以此次民生保险将持有的网商银行10.96%股权来计算，其股东数量将增至七位，而且万向三农持股比例预计降至15.82%，但由于两家公司实控人同为鲁伟鼎，二者可构成一致行动人，也意味着“万向系”对网商银行的话语权在不断加强。
由于成立时间较短且拥有明星股东背书，网商银行业绩目前还处于爬坡阶段，增速也算可观。历年财报数据显示，2016年-2022年，网商银行分别实现营收26.37亿元、42.76亿元、62.84亿元、66.28亿元、86.18亿元、139.03亿元及156.86亿元；同期净利润分别为3.16亿元、4.04亿元、6.71亿元、12.56亿元、12.86亿元、20.92亿元和35.38亿元。
最新财报显示，网商银行2023年前三季度资产总额增至4847.32亿元；实现营收133.74亿元，同比增长20.30%；净利润为27.37亿元，增速却有所放缓，仅同比增长0.07%。
然而，随着规模的持续扩张，网商银行不良率却没有得到很好的控制，呈现持续上升态势。2015年-2022年，其不良率分别为0.18%、1.21%、1.23%、1.3%、1.3%、1.52%、1.53%及1.94%。
由此，在经营业绩稳增长与不良率持续走高的对立局面下，我们也能预见的是，新进的民生保险一方面能够支持网商银行获得强有力的资本补充，以减缓业务规模快速增加带来的资本金消耗压力；另一方面，持续依靠外源性资本补充，或也说明网商银行内生性资本的补充能力有较大提升空间，未来则需要加强资产负债管理，做好不良贷款率管控，并持续提升业绩经营能力。
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