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有色金属类股持续上扬的原因探究丨资本市场 ...
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有色金属类股持续上扬的原因探究丨资本市场
时间:2024-4-6 11:50
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文/《清华金融评论》资深编辑
王茅
黄金、铜、铝等有色金属近期价格持续上涨,相应的有色金属类股价格也持续上扬。金价上涨至少存在以下4个原因:美联储2024年降息是大概率事件、地缘政治冲突加剧、全球经济增长放缓预期增加、全球各大央行增持黄金储备。此外,延绵不断的军事冲突,人工智能、算力等的广泛应用,也大幅提高了其他有色金属的需求。
有色金属大涨的原因
有色金属通常指的是,除去铁(有时也除去锰和铬)和铁基合金以外的所有金属。有色金属可分为贵金属(如金、银、铂)、重金属(如铜、铅、锌)、轻金属(如铝、镁),以及稀有金属(如钨、钼、锗、锂、镧、铀)。本文中的有色金属,主要指的是贵金属黄金,以及铜、铝等工业金属。
前天(4月3日)晚上,纽约期货黄金上涨接近1.7%,现货黄金日内上涨0.9%,双双连续四个交易日创盘中历史新高,最终期货黄金和现货黄金均连续五个交易日创下收盘最高纪录,连涨六个交易日。
同日,伦敦交易所铜期货大涨约3%,自2023年1月末以来首次收盘突破9200美元/吨,伦敦铝期货创2023年2月下旬以来的新高。
黄金价格大涨至少有以下4个原因:一是美联储2024年开始降息是大概率事件。
尽管美联储具体何时开始降息,目前还是个未知数。美联储一旦降息,美元指数将会下行,美元将会有所贬值,以美元计价的黄金价格将会上涨。事实上,在美联储将降息的预期下,黄金价格已经大涨。
二是地缘政治冲突加剧,而黄金被认为是避风港。
近期以色列和伊朗冲突再起,在伊朗驻叙利亚大使馆建筑日前遭以色列导弹袭击并导致人员伤亡。与此同时,俄乌冲突持续不断。在这种情况下,作为规避风险的黄金越来越受到青睐。
三是存在全球经济增长放缓的预期,投资者倾向于持有黄金来保值增值。
世界银行发布的《全球经济展望》报告中指出,预计2024年全球GDP增速为2.4%,相比之下,2023年全球GDP增速为2.6%,2022年为3.0%。此外,世界银行还将2025年全球GDP增速预测从3%下调至了2.7%。
四是全球各大央行增持黄金,以使外汇储备多元化,尽量减少对美元的依赖。
这个也是推动金价上涨的一个关键因素,信用货币之下,没有一个稳定的“锚”,黄金发挥的作用有所增强。
需要指出的是,黄金价格的上涨也存在风险。一旦市场情绪发生变化,或者全球经济有回暖迹象,黄金价格可能会面临回调风险。另外,黄金市场的波动性也不容忽视。
其他有色金属价格上涨也有其原因,战争中需要耗费大量的炮弹、子弹,那么铜的耗费就少不了;战争中需要炸弹,那么铝的耗费就少不了。与此同时,我国政府推设备更新,需要铜。另外,人工智能(AI)、算力、新能源汽车的背后是电力,电力的背后是电力设备,电力设备的背后是铜等金属。
美联储之前持续加息,美股却持续上扬的关键因素
需要看到的是,之前为抑制居高不下的通货膨胀,美联储从2022年3月开始加息,迄今为止已加息11次,共计525个基点,基准的联邦基金利率已升至5.25%~5.50%,而且利率一直维持在这个高位。而美股却一直在涨,为什么?
原因在于,市场上的美元足够多,美联储收紧美元流动性可通过两种方式,一是加息二是缩表,而缩表的影响更大,不过美联储在这方面却做得相当有限。
2008年次贷危机前,美联储的资产负债表大概8000亿美元,到今天差不多7万亿美元,这些都是基础货币,有乘数效应,流向美股、黄金等也不奇怪。
本文编辑丨王茅
责编丨丁开艳、兰银帆
初审丨徐兰英
终审丨张伟
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