苹果电话会议实录|库克：中国中产越来越多，不担心苹果在华前景

5月3日消息，美国当地时间周四，苹果公司发布了2024财年第二财季财报。报告显示，本季度苹果的营收为907.5亿美元，较去年同期的948.4亿美元有所下滑，但超过了分析师平均预期的900亿美元；净利润为236.4亿美元，低于去年同期的241.6亿美元。每股收益为1.53美元，与去年同期持平，但高于分析师普遍预期的1.5美元。
在财报发布后，苹果管理层召开了电话会议，首席执行官蒂姆·库克（Tim Cook）和首席财务官卢卡·马埃斯特里（Luca Maestri）参加了会议，并回答了分析师的提问。
库克对人工智能技术的潜力表现出强烈的兴趣。他提到，苹果正在该领域进行重大投资，预计这将为公司带来创新的突破，尤其是在其产品和服务的整合上。库克强调，苹果独特的硬件和软件集成优势，以及对用户隐私的承诺，将使公司在人工智能时代保持竞争力。
关于iPhone，库克提到，在全球范围内，尽管面临激烈的市场竞争，iPhone的销量在一些关键市场，包括中国大陆，仍然表现出增长。他解释说，即使计算了一次性的供应链影响，iPhone的业绩实际上显示出稳健的市场需求。
至于中国市场，库克对中国的长期增长潜力表示乐观。他强调，虽然当前市场条件存在挑战，但增加的中产阶级人口和消费者对高质量产品的持续需求为苹果在中国市场的增长提供了坚实的基础。
以下是苹果第二财季电话会议的实录：
CEO库克：我们非常看好生成式AI的机会，并正在进行重大投资
今天，苹果公布了2024年第二财季财报，营收达到了908亿美元，每股收益创下了1.53美元的新纪录。我们在全球十几个国家和地区均实现了营收新高，包括拉丁美洲、中东、加拿大、印度、西班牙及土耳其等。尤其值得一提的是，我们在印尼市场也取得了前所未有的业绩，这是我们看到巨大潜力的众多市场之一。在服务业务方面，过去一年我们实现了14%的收入增长。
回顾去年同期，我们成功补充了iPhone渠道库存，并满足了因新冠疫情相关供应中断而被压抑的大量iPhone 14 Pro和14 Pro Max的需求。我们估计，这一举措对去年第二财季的营收产生了近50亿美元的积极影响。如果剔除这一项，我们今年第二财季的公司总收入实际上将实现增长。尽管如此，我们今年第二财季的业绩依然达到了新的高度。
在过去一个季度里，我们推出了引人注目的Apple Vision Pro，并收到了用户们的热烈反响。他们表示，空间计算的魔力让他们得到了前所未有的体验，无论是重温珍贵记忆，还是在家中享受电影都成为可能。
同时，企业市场对Apple Vision Pro的反响也令我们非常振奋。目前，已有超过一半的财富100强公司购买了我们的设备，并正在探索如何利用这一技术进行前所未有的创新，而这仅仅是个开始。
展望未来，我们正准备在下周发布一款令人兴奋的新产品，我们坚信它将再次赢得客户的喜爱。下个月，我们还将举行全球开发者大会，我们期待在那里激发全球开发者的热情。我们迫不及待地想要展示我们的作品。
我们对在生成式人工智能方面的机遇感到非常看好。我们正在这一领域进行重大投资，并期待不久的将来能向客户展示一系列激动人心的创新成果。我们深信人工智能的变革力量和广阔前景，同时坚信我们独特的优势将使我们在这个新时代中脱颖而出。这些优势包括苹果独有的无缝整合的硬件、软件和服务，我们开创性的苹果芯片以及行业领先的神经引擎，还有我们对隐私保护的坚定承诺，这些都是我们创新的基石。
在推动创新的同时，我们也将继续审慎地应对宏观经济环境带来的不确定性，并始终将用户的需求和体验放在我们工作的核心。
现在，让我们以iPhone的业绩开始讨论。在第二财季，iPhone的营收达到了460亿美元，同比下降10%。尽管面临前所未有的挑战，但我们与去年相比仍看到了一些市场的增长，特别是在中国大陆。根据凯度(Kantar)的数据，iPhone在中国城市中最畅销的两款智能手机是iPhone 15和iPhone 15 Pro Max。
最近，我有幸访问了中国，并亲眼见证了开发者们和创作者们如何利用iPhone创造出令人惊叹的作品。几周前，我还访问了越南、印尼和新加坡，见证了客户和社区如何以各种方式使用我们的产品和服务，这让我深感震撼。无论我走到哪里，都能感受到人们对苹果的深厚情感，这也是我对未来充满乐观的众多原因之一。
接下来，让我们来谈谈Mac的业绩。第二财季，Mac的营收为75亿美元，同比增长4%。今年3月初，我们推出了令人惊艳的13英寸和15英寸新款MacBook Air。这款笔记本电脑凭借其卓越的M3芯片性能和更强大的神经引擎，已经成为市场上最受欢迎的人工智能消费笔记本。无论是创业的企业家还是正在完成学业的大学生，用户们都依赖MacBook Air的强大功能和便携性，带他们进入前所未有的新领域。
在iPad方面，第二财季的营收为56亿美元，同比下降了17%。这一变化主要是由于与上一财年（2022年四季度）推出的M2 iPad Pro和第10代iPad后的高销售势头相比，当前市场环境表现相对疲软。然而，iPad依然以其卓越的多功能性和强大性能脱颖而出。对于视频编辑师、音乐制作人以及各类创意人员来说，iPad提供了远超传统平板电脑的功能。
在可穿戴设备、家用产品和配件领域，尽管今年第二财季的营收为79亿美元，同比下降了10%，主要是由于新推出的Apple
Watch和AirPods在市场上的表现难以与往年相比。然而，Apple
Watch在用户的健康旅程中继续发挥着重要作用，通过watchOS 10的最新导航功能帮助徒步旅行者保持正确的路径，并帮助所有健康水平的用户过上更健康的生活。在我们的智能手表系列中，我们利用人工智能和机器学习技术为不规则心律通知和跌倒检测等救生功能提供动力。我时常听到这些
功能对用户及其亲人来说是多么重要，我为此感到欣慰，并感激它们能在关键时刻提供帮助。
正如我之前提到的，我们的服务业务收入达到了历史新高，总计239亿美元，同比增长了14%。此外，我们在多个地理区域也实现了前所未有的收入记录。观众们在大屏幕、小屏幕和空间屏幕上尽情享受Apple TV+的原创作品，如《皇家棕榈（Palm
Royale）》和《糖果（Sugar）》，我们还将在今年上映一系列令人难以置信的院线电影，包括乔治·克鲁尼（George Clooney）和布拉德·皮特（Brad Pitt）的重聚之作《狼（Wolves）》。Apple TV+的作品继续受到业界的赞誉，并成为了各大奖项的有力竞争者。自推出以来，Apple TV+的作品已经获得了超过2100项奖项提名，并成功斩获了480个奖项。与此同时，我们正在通过一款全新的iPhone应用程序——Apple Sports来增强现场体育体验。这款免费应用让球迷们能够实时追踪他们钟爱的球队和联赛的比分、统计数据等。Apple Sports无疑是MLS季票用户的绝佳伴侣。
在零售领域，我们的专卖店依然是连接与创新的核心场所。我有幸亲自来到上海，参与我们最新旗舰店的盛大开业典礼。那里，来自客户的热情令人瞩目。而在美国各地，我们杰出的零售团队正忙于向客户展示Vision Pro的演示，让他们首次体验其带来的深刻情感共鸣。
无论我们身处何地，无论我们从事何种业务，我们的使命始终如一，那就是丰富用户的生活，让世界因我们而变得更加美好。这体现在我们不断推出的新功能上，如新的转录功能，让苹果播客更加易于访问；又如新的保护措施，助力iMessage用户保护隐私，抵御量子计算的进步。
我们的环保工作也充分展示了创新与价值观的完美结合。在追求到2030年实现所有产品碳中和的目标过程中，我们为能够创新并为客户做更多事情，同时减少对地球的资源消耗而感到自豪。自2015年以来，苹果的总排放量已减少了一半以上，而同期收入却增长了近65%。我们现在在产品中使用的回收材料比以往任何时候都多。今年早些时候，我们推出了首款使用50%可回收材料的产品——新款MacBook Air。
此外，我们还在美国和欧洲投资新的太阳能和风能项目，为不断增长的业务和用户的设备提供动力。我们正在与印度和美国的合作伙伴共同努力，在最缺水的地方实现100%补充我们耗用的水资源，目标是在未来20年内提供数十亿加仑的水效益。通过我们的“恢复基金”（Restore
Fund），苹果已承诺向碳去除项目投入2亿美元。上个月，我们迎来了两家供应商合作伙伴作为新的投资者，他们将为该基金追加投资8000万美元。
在丰富全球用户生活的同时，我们也致力于为世界做好事。在苹果，我们每一项工作都承载着深深的使命感。我为我们在这一前所未有的创新之年的中途所取得的成就感到自豪。在团队的创新精神、想象力以及我们产品和服务在人们生活中持久重要性的推动下，我对我们的未来充满了无限期待。
CFO马埃斯特里：服务业务与iPad营收将实现两位数增长
在第二财季，我们实现了908亿美元的营收，较去年同期略有下降，降幅为4%。外汇对我们的业绩产生了140个基点的同比负面影响。产品收入为669亿美元，同比下降了10%。这一变化主要源于库克之前提及的iPhone面临的挑战，但Mac的强劲表现部分抵消了这一影响。得益于我们无与伦比的客户满意度和忠诚度，以及大量新用户的加入，我们的活跃设备安装基础在所有产品和地理区域均达到了历史新高。
服务业务收入达到239亿美元，同比增长14%，创下了历史新高。这一增长在发达市场和新兴市场均实现了创纪录的业绩。公司的毛利率为46.6%，环比上升了70个基点，这主要得益于成本节约和对服务业务的有利组合，尽管部分被杠杆效应所抵消。产品毛利率为36.6%，环比下降了280个基点。这一变化主要受季节性杠杆和组合损失的影响，但部分被有利的成本因素所抵消。而服务业务的毛利率为74.6%，较上季度上升了180个基点，这得益于更为有利的组合。
运营费用方面，我们共支出了144亿美元，这一数字处于我们提供的指导范围的中点，同比增长了5%。在净利润方面，我们实现了236亿美元，摊薄后每股收益为1.53美元，创下了第二财季新的纪录。此外，我们的营运现金流表现强劲，达到了227亿美元。
现在，我来细解读每个收入类别的表现：
iPhone的营收为460亿美元，同比下降了10%，这一变化主要源于去年同期近50亿美元营收的一次性影响。如果考虑这一因素，iPhone的营收将与去年基本持平。我们的iPhone活跃设备安装量在各个地区均达到了历史新高，并在第二财季，多款iPhone机型均成为了全球最畅销的智能手机。根据凯度的一项调查，iPhone在美国、中国城市、澳大利亚、英国、法国、德国和日本等地均是最畅销的机型。特别值得一提的是，iPhone 15系列继续受到消费者的热捧，美国的顾客满意度高达99%。
Mac的营收为75亿美元，同比增长了4%。这一增长主要得益于采用M3芯片的新款MacBook Air的强劲表现。客户对最新的MacBook
Air和MacBook Pro机型的人工智能性能赞不绝口，我们的Mac安装基础也达到了历史最高水平。在第二财季，有一半的MacBook Air买家是Mac的新用户。此外，根据最近的报告，Mac在美国的客户满意度高达96%。
iPad的营收为56亿美元，同比下降了17%，这一变化主要源于与去年推出的M2
iPad Pro和iPad 10代相比，iPad在当前市场环境中持续面临的挑战。与此同时，iPad的安装基础依然持续增长，并达到了历史最高水平。在第二财季购买iPad的用户中，有超过一半是新用户。此外，根据451
Research的最新报告，iPad在美国的客户满意度高达96%。
可穿戴设备、家庭设备和配件的收入为79亿美元，同比下降了10%，这主要是由于近期产品发布所面临的困难。尽管如此，去年我们从AirPods Pro第二代、Watch SE和Watch Ultra的发布中获得了持续的收益。Apple
Watch尤其表现出色，继续吸引着新客户。在第二财季购买Apple Watch的客户中，近三分之二是新用户，这一比例进一步推动了Apple Watch安装基础的历史新高。在美国，Apple
Watch的顾客满意度为95%。
服务业务的总收入达到了239亿美元的历史新高，同比增长了14%。这主要得益于我们活跃的设备安装基础继续以良好的速度增长，为服务业务的未来增长提供了坚实的基础。我们观察到客户与我们生态系统的互动越来越多。交易账户和付费账户均创下了历史新高，付费账户同比增长两位数，付费订阅则呈现出强劲的两位数增长。我们的平台上拥有超过10亿的付费订阅，这一数字是四年前的两倍多。我们将继续致力于提高现有服务的广度和质量，包括在Arcade平台上开发新游戏，在TV+平台上推出精彩的新节目，以及为Apple Pay推出更多国家和合作伙伴。
在企业领域，我们的客户持续投资于苹果产品，以推动生产力提高和创新。我们看到，Mac正受到越来越多企业客户的青睐。在医疗保健领域，全球领先的电子医疗记录提供商Epic Systems最近推出了Mac原生应用程序，这极大地帮助了如埃默里健康(Emory Health)等医疗机构，使它们能够更轻松地将数千台PC转移到Mac上进行临床使用。自从上季度Vision
Pro发布以来，这款令人惊艳的新产品已吸引了许多领先的企业客户进行投资，将空间计算应用和体验带入现实生活。从荷兰皇家航空公司的飞机发动机维修培训，到保时捷赛车的实时团队协作，再到劳氏的沉浸式厨房设计，我们看到了众多引人注目的用例。我们对企业空间计算领域的未来发展充满无限期待。
回顾本财年上半年的表现，尽管期间少了一周的销售和受到一些外汇逆风的影响，但公司的总收入与去年大致持平。我们特别高兴于在新兴市场的强劲势头，成功在包括拉丁美洲、中东、印度、印尼、菲律宾和土耳其在内的多个国家和地区创造了上半年的收入记录。这些成绩，加上服务业务两位数的增长和强劲的毛利率水平，共同推动了上半年稀释后每股收益达到创纪录的3.71美元，较去年同期增长9%。
现在，让我们聚焦于公司的现金状况和资本回报计划。第二财季末，我们持有1620亿美元的现金和有价证券。在此期间，我们偿还了32亿美元的到期债务，商业票据的顺序保持不变，使总债务降至1050亿美元。因此，第二财季末净现金为580亿美元。当季，我们向股东返还了270亿美元，其中包括37亿美元的股息和等价物，以及通过公开市场回购1.3亿股苹果股票支出的235亿美元。鉴于我们对当前和未来业务的持续信心，董事会今天批准了额外的1100亿美元用于股票回购，以维持我们随着时间的推移实现净现金中性的目标。此外，我们还将每股普通股的股息提高4%，达到0.25美元，并计划今后每年继续增加股息，这一传统已持续12年。这笔现金股息将于2024年5月16日支付给2024年5月13日登记在册的股东。
随着我们步入第三财季，我想对之前的展望进行回顾，这其中包括我们在电话会开始时提到的前瞻性信息。我们今天提供的预测基于一个假设，即宏观经济前景不会比我们今天对当前季度的预测更糟。
我们预计，尽管面临约2.5个百分点的外汇不利因素影响，但第三财季总收入将实现同比增长较低的个位数。我们的服务业务预计将以与本财年上半年类似的速度实现两位数的增长。同时，我们预计iPad营收将实现两位数增长。在财务方面，我们预计毛利率将在45.5%至46.5%之间，运营成本将在143亿至145亿美元之间。此外，我们预计OI&E约为5000万美元，不包括少数股权投资按市值计价的任何潜在影响。我们的税率约为16%。
分析师提问环节：
高盛分析师迈克·吴（Mike
Ng）：首先，我关心的是第三财季的业绩指引，即低个位数增长的收入前景。你们能否分享一下有关产品的假设，特别是iPhone方面，是什么给了你这样的信心？在服务业务的发展势头方面，有哪些因素比预期要好？
马埃斯特里：展望未来，我们预计苹果的总收入将以较低的个位数增长，而服务业务营收预计将以两位数的速度增长，这与本财年上半年的表现类似。此外，iPad营收也将实现两位数增长。这是我们为第二财季设定的基调。在服务业务方面，我们看到了全面的强劲表现。我们已经在多个类别和地理区域创造了新的营收记录。其基础非常广泛，包括订阅业务的顺利推进。交易账户和付费账户都在增长，付费账户的增长速度达到了两位数，而且我们在发达市场和新兴市场都看到了非常强劲的表现。因此，我对服务业务的发展方式感到非常满意。
高盛分析师迈克·吴（Mike
Ng）：很好，谢谢。随着苹果越来越倾向于人工智能和生成式人工智能，我们是否应该期待过去几年每年大约100到110亿美元的历史资本支出节奏发生变化，或者我们历史上对工具、数据中心和设施之间的投入比例有所改变？
马埃斯特里：是的，我们确实对生成式人工智能的机会感到非常兴奋。显然，我们在推动创新方面一直非常努力，并且已经这样做了很多年。仅在过去的五年里，我们在研发上就投入了超过1000亿美元。在资本支出方面，我们采用了混合模式，一部分是自己进行投资，在其他情况下，我们与制造方面的供应商和合作伙伴共同投资，购买一些工具和制造设备。在其他一些情况下，则由我们的供应商进行投资。在数据中心方面，我们也采取了类似的策略，我们拥有自己的数据中心，同时也使用**的数据中心。这种模式在历史上对我们非常有效，我们计划继续沿着同样的路线前进。
美国银行分析师瓦姆西·莫汉（Wamsi Mohan）：库克，你能谈谈欧盟DMA（数字市场法案）带来的变化对苹果的影响吗？你们不得不开放**应用商店，这可能会带来一些安全风险，并削弱用户体验，同时降低开发者支付给苹果的费用。你认为开发者在早期会选择什么？消费者在**应用商店中又会如何选择？
库克：现在回答这个问题还为时过早。你可能知道，我们在3月份刚刚在欧盟实施了备用应用商店和备用计费等措施。因此，我们目前专注于遵守这些新规定，同时减轻你提到的对用户隐私和安全的影响，这是我们的重点。
美国银行分析师瓦姆西·莫汉（Wamsi Mohan）：非常感谢你的回答，库克。马埃斯特里，我想知道你是否可以就产品毛利率发表一些评论。考虑到连续的降价策略，你是否注意到客户开始跨产品线混合购买，或者这种混合购买是跨产品线的普遍现象？我只是想在更广泛的通货膨胀压力下了解一下顾客的行为。
马埃斯特里：是的，我们确实看到了毛利率的下降趋势，这主要是由于我们的产品组合与之前的略有不同。显然，当我们从假日季进入一个更典型的季度时，杠杆作用发挥了重要作用。所以，我认为这主要是杠杆和不同的产品组合所致。在产品类别方面，我们没有看到任何特别的变化或趋势。
摩根士丹利分析师埃里克·伍德林（Eric Woodring）：库克，你多次提及对生成式人工智能的浓厚兴趣。我好奇的是，苹果是如何考虑将这项技术转化为盈利的不同途径的，因为从历史角度看，软件升级并不是驱动产品周期的决定性因素。那么，人工智能是否会有所不同？它将对产品更换周期产生何种影响？在服务方面，你有何具体想法？能否分享一些初步信息？
库克: 显然，我不想在官方公告发布之前透露太多细节。但我想强调的是，生成式人工智能对我们所有产品而言都是一个至关重要的机遇。我们坚信自身在这方面拥有优势，未来几周内我们将对此进行更深入的探讨。
摩根士丹利分析师埃里克·伍德林（Eric Woodring）：马埃斯特里，我来继续莫汉的问题，市场普遍担忧商品价格上涨会影响你们的产品毛利率。能否澄清一下，你们产品中的组件和商品价格整体上是在上升还是下降？面对成本上升，你们有哪些应对策略？
马埃斯特里: 是的，我想说的是，在上个季度，商品成本和零部件成本总体上对我们是有利的。在内存方面，价格开始上涨。在第二财季，价格略有上升，但总的来说，我认为过去几个季度大宗商品对我们而言表现良好。商品市场具有周期性，因此这种可能性始终存在。但请记住，我们的毛利率起点非常高，达到了46.6%，这是公司几十年来的最高水平。因此，我们的起点就很有优势。当经济周期对我们有利时，我们会尽量提前进行采购。所以，如果有不利因素出现，我们将努力缓解其影响。但总体而言，特别是在当前这个周期，我们觉得自己处于有利地位。
Melius Research分析师本·雷茨（Ben Reitzes）: 库克，我想再问个有关中国市场的问题。从你的访问中，有哪些迹象让你相信已经触底并开始转向？我知道，你对长期前景一直很有信心。我只是想知道，当你判断市场趋势发生变化时，能否提供一些具体信息？
库克: 如果你关注我们大中华区第二财季的业绩，你会发现下降了8个百分点。但与上个季度相比，下降速度有所放缓，而放缓的主要推动力来自iPhone。如果你再细看iPhone在中国大陆的销售情况，你会发现我们的销量在增长。这还是在之前提到的供应中断正常化之前。如果你查看中国城市最畅销的智能手机，会发现其中两款是iPhone。我在中国的访问非常愉快，我们在上海开设了一家新店，消费者充满热情。所以，我离开那里时，感觉这是一次美妙的旅行，我非常享受在那里的时光。因此，我对中国市场的长期前景持积极态度。当然，我无法预测每个季度或每周的具体走势。但从长远来看，我非常看好。
Melius Research分析师本·雷茨（Ben Reitzes）: 有一种担忧是，你们可能会失去一些流量获取和收入。我想知道你们是否从长远角度考虑过人工智能作为一个机会，来继续从移动业务中盈利。投资者应如何从更广泛的角度考虑这个问题，以及你们持续将业务变现的能力？
库克: 我认为，无论是生成式人工智能还是更广泛的人工智能，都为我们的产品带来了巨大机遇。未来几周内我们将就此进行更多讨论。但我认为有很多方法可以实现盈利，我们在这方面处于有利地位。
TD Cowen分析师克瑞斯·桑卡尔（Krish Sankar）：抱歉，打断下关于人工智能的讨论。库克，我知道你不想透露太多细节。不过我还是有点好奇，因为上季度你提到了如何吸引企业用户。你们的人工智能战略是同时面向消费者和企业，还是分阶段进行？能否透露一些信息？
库克：在第二财季及过往几个季度里，我们一直致力于销售iPhone、iPad和Mac电脑，并且最近我们还增加了Vision Pro。看到众多大型企业对于探索Vision
Pro的潜在用途表现出浓厚兴趣，我深感欣慰，这也预示了企业领域的巨大商机。不过，我并非只将焦点局限于AI技术。我认为，全世界的企业都将迎来前所未有的发展机遇。
TD Cowen分析师克瑞斯·桑卡尔（Krish Sankar）：明白了，非常感谢。马埃斯特里，我很好奇，在当前的宏观环境下，特别是针对硬件市场，你是否观察到消费者对标准iPhone与Pro机型的偏好有何变化？我提出这个问题是因为考虑到当前消费者支出环境的疲软，但你们的服务业务仍保持着稳健增长和出色的毛利率。因此，我希望你能尝试从这一角度进行综合分析。
马埃斯特里: 我可能没有完全理解你的问题，但总体而言，从产品层面看，我们持续观察到众多消费者对我们的高端产品表示出浓厚兴趣。我认为，这反应了消费者希望购买我们在不同类别中提供的最优质产品的意愿，而我们也有能力通过时间的推移使这些购买变得更加实惠。我们已经推出了多种融资方案，从分期付款计划到以旧换新计划，这些方案降低了消费者的购买门槛，因此消费者更倾向于购买价格区间较高的产品。这对我们在发达市场尤其有价值，而在新兴市场，负担能力问题更为突出。但总的来说，过去几年里——这也反映在我们的毛利率上——我们看到了这种趋势，并认为这种趋势是相当可持续的。
Evercore分析师阿米特·达里亚纳尼（Amit Daryanani）: 关于资本配置，你们目前拥有大约580亿美元的净现金。你们曾提出过实现净现金中性的目标，那么你们是否认为苹果最终会达到这一目标？你们是否会在某个时候对资产负债表上的杠杆化持开放态度，并继续回购计划？或者更具体地说，一旦你们达到这个目标，你们会如何将自由现金流返还给股东？我想知道，你们如何看待未来资产负债表上的杠杆？你们认为在什么范围内使用杠杆是安全的？
马埃斯特里: 我们计划逐步实施这些计划。几年前，我们就已经提出了实现净现金中性的目标。我们正在为此而努力。多年来，我们的自由现金流一直非常强劲，特别是过去几年。因此，正如你今年所见，我们增加了用于回购的资金。过去几年，我们回购了900亿美元，现在是1100亿美元。所以，我们先从这一步开始。这还需要一段时间，当我们达到目标时，我们会重新评估，看看公司在那个时间点的最佳资本结构是什么。显然，当我们到达那里时，我们需要考虑一些因素。
Evercore分析师阿米特·达里亚纳尼（Amit Daryanani）: 很有道理，我觉得这值得一试。我想再回到关于中国的讨论。库克，我认为你关于中国大陆增长和iPhone的评论非常值得注意。你能否进一步说明一下？我的意思是，这些数字仍在逐年下降，至少在大中华区是这样。也许你可以谈谈，你从中国的宏观经济中看到了什么，以及你认为这种同比下降是宏观因素驱动的，还是竞争因素驱动的，或者其他什么因素？
库克: 我只能分享我们所观察到的现象，因此我不想以经济学家的身份自居。所以，我会尽量避开宏观经济层面的分析。我们观察到的是，iPhone在中国大陆的销量在第二财季有所增长，这是在我们调整之前提到的50亿美元影响之前的情况。这意味着其他产品的表现可能并不理想，所以我们显然还有工作要做。我认为，从上个季度开始，中国市场的竞争就异常激烈，可以说是世界上竞争最激烈的市场之一。我不会说这是由单一因素导致的，我以前就提到过这一点，我相信上个季度也是如此。但如果你从90天的周期来看，我看到的是越来越多的人进入中产阶级。我们致力于为当地顾客提供优质服务，我们有很多满意的顾客，这一点在我们最新开设的门店中可以看出。因此，我对未来持乐观态度。
瑞银集团分析师大卫·沃格特（David Vogt）: 让我将两个问题放在一起，以便你们都能得到全面的解答。马埃斯特里，你提到了第三财季的前景，基于快速的数学分析，若所有条件不变，iPhone业务似乎将在第三财季再次以个位数下降。库克，你如何看待中国以外的竞争格局？消费者对新设备的需求或接受度是否有任何显著变化，因为我们已经在这种困境中徘徊了一段时间？这是否与众多公司都在积极布局的人工智能计划有关？你认为这是否会改变未来的需求驱动因素，或者这仅仅是一个时间问题，因为设备更换周期较长，我们或许会在今年晚些时候到明年看到一波升级周期？
库克: 正如我之前所提到的，我确实看到了一个关键的机会，那就是生成式人工智能。我们所有的设备，或者至少绝大多数设备，都将受益于这一技术。虽然我不认为这一变化会立即在下个季度显现，因为我们在产品层面并不提供具体的指导，但我对此非常乐观。至于前景部分，我会请马埃斯特里进行评论。关于iPhone，如果我们从去年开始进行调整，你会看到我们第二财季的iPhone业绩基本持平。这就是我们在第二财季的实际表现。
马埃斯特里: 关于前景，我想重申我们之前提到的观点。这是我们对第三财季给出的预期。我们确实预计会有一个低个位数的增长。我们预计服务业务将实现两位数增长，iPad也将实现两位数增长。至于其他方面的预测，我会让你自行推断，然后我们将在三个月后再进行报告。
摩根大通分析师萨米克·查特吉（Samik Chatterjee）：你们的服务业务增长率从11%加速到了14%。你们是否深入研究了驱动因素，你们真正看到了哪些服务领域的加速，以及为什么认为下个季度这种增长可能不是更可持续的，因为我相信你更倾向于将今年上半年的平均水平用于预测下个季度。所以，我很好奇，主要的增长动力是什么，以及为什么它不能在今年剩余时间里得到更可持续的改进？
马埃斯特里: 关于服务业务，首先，整体表现非常强劲。正如我之前所说，无论是发达市场还是新兴市场，我们都创下了历史新高，因此我们的服务业务在全球范围内都表现出色。我们许多服务类别的业绩都达到了历史记录。有些类别增长非常快，部分原因是因为它们在我们的服务业务中相对较小，比如云、视频和支付服务，这些服务都创造了有史以来的收入记录。因此，我们对服务业务取得的进展感到非常满意。展望未来，我要指出的是，如果你回顾一年前的增长率，会发现它们在去年的财政年度中有所改善，因此服务业务的竞争变得更具挑战性。但总体而言，正如我之前提到的，我们仍然预计第三财季增长率将达到两位数，与上半年的增长率非常相似。
摩根大通分析师萨米克·查特吉（Samik Chatterjee）：我希望能更具体地询问关于印度市场的问题，显然你们在印度市场的营收不断创下新纪录。你认为你们在该市场上的零售策略有多大的发展势头？零售扩张与供应链变化、制造变化或你们在该市场上经历或采取的其他策略有何关联？
库克: 当然，我们确实实现了两位数的强劲增长，对此我们非常满意。这创下了我们第二财季收入的新纪录。正如我之前所强调的，印度是一个令人兴奋且我们极为关注的市场。从运营和供应链的角度来看，我们在当地设有生产基地，因为这是确保竞争力的必要举措。因此，这两方面是相辅相成的。同时，我们也在积极扩大市场份额，主动进入市场。去年我们新开了几家门店，并看到了巨大的增长机会。我们将继续拓展渠道，并致力于推动开发者生态系统的发展，那里的开发者数量正在快速增长。我们与整个生态系统——从开发者到市场再到运营——紧密合作，对此我深感兴奋和热情。
富国银行分析师亚伦·瑞克斯（Aaron Rakers）：我仍然想回到中国市场的问题上。在看到这个季度中反复报道的数据点后，我好奇的是，库克，我们是否遗漏了什么？从上个季度的数据看，你认为中国市场上iPhone的吸引力是否有所减弱，这是一个大致的猜测吗？
库克: 我不能直接解释每一个数据点。我只能基于我们的业绩来谈。你知道，我们上个季度在中国大陆的iPhone销量确实有所增长，这是我们的业绩结果。我无法用那些我们没有预见的数字来建立联系。
富国银行分析师亚伦·瑞克斯（Aaron Rakers）：我了解你们已经很久没有详细讨论过这个问题，也没有进行量化分析，但我很好奇我们如何描述iPhone的渠道库存动态？
库克: 当然，在第二财季，我们减少了渠道库存。这通常是我们在第三财季会做的，这是一种正常操作。我们对当前的渠道库存状况非常满意。
Arete Research分析师理查德·克莱默（Richard Kramer）：我不想过多讨论中国市场的表现，但库克经常提到其他新兴市场的快速增长。那么，苹果是否正在接近一个临界点，即其他所有新兴市场的总和可能会超过苹果目前在大中华区的700亿美元市场？投资者是否可以将此视为推动更广泛业务增长的一个因素？
马埃斯特里: 你提出了一个非常有趣的问题。我们最近也在研究类似的情况。显然，中国目前是我们最大的新兴市场。但当我们开始关注印度、沙特、墨西哥、土耳其，以及巴西、印尼等地时，这些市场的潜力越来越大。我们对此感到非常高兴，因为在这些市场，我们的市场份额还很低，但人口众多且不断增长，我们的产品在这些市场上取得了显著的进展。这些地区对苹果品牌的热情非常高。库克最近访问了东南亚，那里消费者的热情程度令人难以置信。这对我们来说是非常积极的信号。当然，这个数值一直在增长，与中国市场的数字相比，差距正在逐渐缩小。我们希望这种趋势能够持续很长时间。
Arete Research分析师理查德·克莱默（Richard Kramer）：iPhone 12掀起的热潮已经过去四年了。鉴于你们正努力实现净中性现金状况，并且利润率已接近高位，你们是否认为通过增加设备融资、营销投资或促销力度来重新分配资金，以刺激现有用户的升级需求是一个可行的策略？我的意思是，你们认为保持高利润更重要，还是通过其他方式刺激增长更重要？
库克: 我认为创新是推动升级周期的关键因素。当然，经济因素、运营商合作伙伴提供的服务等都在其中发挥作用，所以存在很多变量。但这些都是我们考虑过的因素。我们根据我们产品的价值来定价，这就是我们看待这个问题的方式。
马埃斯特里: 当我谈到公司的发展时，理查德，有一个关键因素我想请你注意。随着时间推移，你可能会忽视我们长期面临的一个挑战——非常强势的美元。考虑到我们公司超过60%的收入来自美国以外地区，这意味着在市场需求旺盛的情况下，我们的实际表现可能比报告的结果更为出色，这仅仅是因为当地货币在转换为美元时存在汇率差异。因此，在审视我们的业绩时，这一点是极其重要的。同时，我们正在进行所有必要的投资，正如库克所提到的，我们非常重视创新。在融资解决方案、以旧换新项目等方面，我们已经取得了显著的进展，并将继续加大这些方面的投资。
花旗集团分析师阿提夫·马利克（Atif Malik）：库克，对于企业来说，Vision
Pro最让你兴奋的两三个用例是什么？
库克: 你知道，关于Vision Pro，最令我印象深刻的是它所展现的广泛适用性。我不会说某一个用例已经独领风骚。但最令我振奋的是，它就像Mac一样，几乎无所不能。在企业中，人们用它进行各种工作，从现场服务到培训，再到与医疗保健相关的任务，比如为医生准备术前手术或高级成像，还有控制中心等等。它涵盖了众多不同的垂直领域。我们的目标是继续发展这个生态系统，吸引更多的应用程序和越来越多的企业参与进来。最近我们举办的活动上，我无法夸大现场的热情。这是一个非凡的开端，我对于企业市场的未来充满信心。
花旗集团分析师阿提夫·马利克（Atif Malik）：马埃斯特里，我记得你提到在第二财季，大宗商品的价格环境对你们是有利的。你能谈谈你对内存和商品定价的假设吗？对于即将到来的第三财季，或者对全年有何预期？
马埃斯特里: 是的，我们一般只提供当前季度的指导。根据我们的预测，毛利率将再次保持在较高水平，预计在45.5%到46.5%之间。在这个预期下，我们预计内存将是一个轻微的逆风，虽然不是很大，但仍然值得注意。同时，外汇因素也将对我们产生一定的负面影响，约为30个基点。（小小）

                    
               
               
               
               
               
               
                    
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