周评 | 银保“松绑”，监管给在过苦日子的银行、保险“打直球”

日前，金融监管总局发布《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知》，明确提出商业银行各级分支行及网点不再限制合作险企的数量，并且一级分支机构在获得法人 授权后，可直接签订协议。
对业内而言，这是因袭了近14年的“银保合作不超过3家”的松绑，也是继去年“报行合一”之后银保渠道的又一重大变革。
直观上，这有利于激活和丰富银保渠道的产品供给，而市场化的改革导向也将提升银保做大做强的预期。避免中小险企重拾粗放的内卷竞争，则有赖于“报行合一”能否真正约束前者的费用冲动，更多在差异化的产品和服务上展开高质量的竞争。
融  合
分久必合，合久必分。
银保新规，意味着废除了执行了近14年的“一对三”销售限制，提升了市场供给和效率，也将进一步强化银保在整个保险销售渠道中的“一号位”。
理论上，这给了中小险企更多进入银保渠道的机会，同时也将使得保险端的竞争更为激烈。但现实经济世界并不是黑板经济学的平移，具体到一线的银保合作，涉及到方方面面的因素，并非简单地扩大选择问题。
最重要的是，“报行合一”正在强化注意力的阶段，短期内不会有松弛的迹象，这其实限制了此前中小险企和问题险企所擅长的价格战，头部险企由于整体实力和品牌溢价，优势或许会进一步加强。
一切都要经过市场的“洗礼”。
“松绑”之后，我们更期待的是能够产生差异化和个性化的供给，而非大规模的同质化供给，否则就又陷入到监管彼时限制时的担忧。无序竞争和野蛮生长，虽然不能将其概括为不好，但从我们过往的金融实践经验来看，变化有余，进化不足。
事实上，“松绑”不仅意味着“银”和“保”之间更大的融合，同样也期待着头部险企和中小险企能够在竞争中产生化学反应，在融合与竞和中爆发新质生产力。
双  赢
一季度的财报已经收官，无论是银行和保险，紧日子和苦日子都已不是预期，而是未来已来。
整个大环境是经济尚在复苏阶段，金融向实体经济让利，降息降费降佣降薪，导致从银行到保险，以及基金和券商都普遍业绩放缓，好一点的增利不增收，差一点的则是营收净利双降。银行面临越来越薄的净息差，保险则早已困在利差损和费差损的风险之中，负债端和投资端双双承压。
4月社融数据负增长，M2增速降至新低，存款定期化趋势明显，进一步降息的可能性始终存在，并且还不是小概率事件。这对银行和保险而言，构成了业绩的进一步压力。因此，身处宏观周期之中，夹在稳增长和调结构之间，银行和保险等金融机构在微观层面，要做好各自的增长和风控，要在经营和业务上有所为有所不为。
松绑银保，是监管给银行和保险“打直球”。做大做强银保，银行可以获得更好的中间收入支撑，保险则有望重新打开保费增长的闸门，双方共同做大蛋糕。
一举打破“小账”陋规的“报行合一”，改变了长久以来银保渠道一家独大的游戏规则，及时止损了注定不能持续且敞口风险越来越大的费用竞争，但与此同时，也让此前高举高打、高速增长的银保规模，自去年四季度以来开始放缓，让险企承受了预料之中的短期市场阵痛。
但银保已经“势不可挡”。大个险和大银保，此消彼长，但近年来后者愈来愈成为险企最为重要的增长渠道。伴随着头部险司和中小险企纷纷将更大资源倾斜至银保，并不断赋能促其成为新银保，传统认知里增收不增利、赔本赚吆喝的银保，也正在慢慢发生变化，在规模之外，也变得越来越有“价值”。
特别是，“报行合一”以强有力的“有形之手”，将银保渠道的费率大幅降低并“冻结”，客观上为险企的利润和价值留出空间。在短期调整和观望之后，以及政策“松绑”带来的刺激，银保有望重新走出一波增长，实现银行和保险的“双赢”。
银保最终能够长成什么样子，是由市场决定的。但这些年的市场经历告诉我们一个道理：不要以想当然的“高端”和“先进”，去褒贬一个在市场上存在的东西。
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