美联储降息将近之际，哪些资产受到青睐？｜财富与资管

文/《清华金融评论》王茅
美联储主席鲍威尔关于美联储在抗击通胀方面取得了积极进展，不需要等到通胀降到2%才降息的言论，以及美国2024年6月通胀数据不及预期，向市场传递出一个强烈信号，那就是美联储很可能在9月降息。降息在即，如何进行资产配置？美国国债、低估值高派息的人民币资产正受到青睐。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍
自2024年初以来，投资者一直在关注的一个热点是：美联储究竟什么时候开始降息？凡是美国就业数据不及预期，通胀增幅下行，市场对美国即将降息的预期就会升温，美元指数就会下跌，黄金、白银、有色金属等的价格就会上扬，反之，美国就业数据强劲，通胀数据有所抬头，市场就会预测美联储将会推迟降息。反反复复，已经上演了好几轮。
中间也不排除美国方面通过“管理”就业、通胀数据，来管理市场预期的可能。当然，美国“管理”了数据之后，还是会进行大幅修正，使之恢复正常水平。这一来一回，市场也就跟着上下起伏，影响资本市场走势。
鲍威尔重磅讲话让市场相信，美联储降息将近
不过近期美国的通胀数据，以及美联储主席鲍威尔的讲话，让市场越来越确信，美联储将在9月开始降息。
美国劳工部数据显示，美国2024年6月未季调CPI同比上涨3.0%，低于市场预期3.1%的同时，也低于前值3.3%；核心CPI也进一步回落，同比涨幅为3.3%，低于市场预期和前值（均为3.4%）。
美联储主席鲍威尔在美国国会作证时称，美联储在抗击通胀方面取得了相当大的进展，不需要等到通胀降到2%才降息，意思就是会提前降息，现在美国的通胀率逐渐接近2%但还没到2%，也就是现在可以进入降息区间了，意味着美联储9月降息的概率又大幅度上升。目前9月降息概率高达90%。
哪些资产受到市场青睐
在美联储降息日渐逼近的情况下，我们应该如何进行资产配置？
如果美联储从2024年9月开始降息，那么不会一次结束这将会是一个周期。不妨预计美联储2024年、2025年、2026年将分别降息2次、4次和2次，每次降息25个基点，共计200个基点，基准的联邦基金利率将从当前的5.25%—5.50%，降至3.25%—3.50%区间。
随着利率的下行，美国国债的价格将会上涨，美债将迎来牛市行情。美股的情况相对复杂一些，美国的科技股在相当长的一段时间里持续走高，尽管降息对美股也是有力的，不过科技股的“龙头”地位将会易主。
与此同时还，随着美国降息预期显著增强，美元指数大跌，大量的资金流入香港市场抢筹人民币资产，导致香港恒生指数大涨，人民币汇率升值加上高股息率，使得人民币优质股票出现难得的投资机会。
在A股中目前有一种投资战略，那就是不断买入被严重低估的核心资产（比如龙头银行股）。从长远的角度布局，先积极持续买入低估值高派息资产，不必关注中短期波动，而是把目光放长远，着眼未来。等到美联储真正进入降息周期，你通过“捡烟蒂”获得的资产，其价值将会持续增长。
（本文仅代表作者的投资思考，不构成任何投资建议。）
本文编辑丨王茅
责编丨丁开艳、兰银帆
初审丨徐兰英
终审丨张伟
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