银行理财半年度盘点①丨上半年新发产品同比增3成，信银理财安盈象系列产品募集规模霸榜前三

21世纪经济报道记者 唐曜华
在存款利率持续下行、债市走牛之下，存款加速流向银行理财，2024年上半年理财产品发行火热，据南财理财通数据，2024年上半年理财公司新发行7805只净值型理财产品，同比2023年上半年增加33.56%。
上半年银行理财发行依然以中低风险产品、固收类产品、封闭式产品为主，不过封闭式产品占比略下滑，开放式产品占比有所上升。银行理财发行还呈现短期化趋势，3-6个月、1月以内投资周期的理财产品发行数量占比则明显上升。1-2年投资周期的理财产品发行数量占比同比下滑12.99个百分点。
随着债市收益率下行，上半年银行理财业绩基准呈现下跌的趋势，各投资周期理财产品业绩比较基准均值同比均出现下滑。1月以内低于3%，1-3个月和3-6个月投资周期理财产品业绩基准平均值仅略高于3%。
尽管业绩基准下滑，在存款利率持续下行后收益率相对较高的理财产品依然有吸引力，今年上半年单只产品平均募集规模为3.11亿元，有3只理财产品募集规模超过70亿元，均来自信银理财，其中“安盈象固收稳利十四个月封闭式95号”成为上半年唯一一款超百亿规模的公募理财产品。
二季度发行节奏放缓，中低风险固收类产品为上半年发行主力
据南财理财通数据，2024年上半年理财公司新发行7805只净值型理财产品，同比2023年上半年增加33.56%，同比增幅相比2024年一季度有所放缓。股份行理财公司依然是发行主力，有3家理财公司今年上半年发行净值型理财产品的数量超过500只，兴银理财、信银理财、招银理财分别以631只、535只、501只的发行数量排前三，共有5家理财公司发行数量超过400只，均为股份行理财公司。除中邮理财外，其他4家国有大行理财公司均表现相对“佛系”，中银理财、建信理财、工银理财今年上半年净值型产品发行数量均只有200多只，农银理财发行数量甚至只有100多只。


从投资性质来看，2024年上半年发行的净值型理财产品依然以固收类理财产品为主，固收类理财产品发行7672只，占比高达98.3%，同比提高4.41个百分点。混合类理财产品、金融及衍生品类、权益类理财产品分别发行92只、27只、12只，占比均较低。从固收类理财产品的结构来看，“固收+”理财产品占比明显提升，固收+理财产品占比38.67%，同比上升3.28个百分点。纯固收理财产品占比26.89%，占比也小幅提升，还有不少固收类理财产品细分类型不明。
“固收+”理财产品+的资产也趋于多样化，按+的资产类型可分为“固收+多资产”、“固收+权益”、“固收+商品及金融衍生品”，2967只“固收+”理财产品中，“固收+多资产”最多，占比45.77%，“固收+商品及金融衍生品”占比27.06%，“固收+权益”占比19.08%。
风险等级方面，2024年上半年发行的理财产品依然以中低风险等级产品为主，二级（中低风险）产品发行5755只，占比73.74%，一级（低风险）产品发行量排第二，发行了1642只，占比21.04%，二级及以下风险等级产品发行量合计占比94.78%。三级（中风险）发行数量排第三，发行367只，占比4.7%。
新品发行呈现短期化趋势
经历2022年底的破净潮后，2023年投资者信心一度处于低位，可采用摊余成本法降低净值波动的中长投资周期的封闭式产品一度成为发行主流之一，不过2024年上半年在债牛推动净值上涨之下，投资者信心已经明显修复，短期理财产品发行占比出现回升。
从新发行产品投资周期分布来看，2024年上半年发行数量最多的投资周期为6-12个月，占比28.82%，投资周期3-6个月的理财产品发行数量排第二，占比25.13%，1-2年的理财产品发行数量也不少，占比17.44%。1月以内期限的理财产品发行数量占比也超过10%，占16.49%。
相比上年同期，中长期理财产品占比有所下降，1-2年投资周期的理财产品发行数量占比明显下滑，同比下滑12.99个百分点。6-12个月投资周期的理财产品发行数量也略下滑。3-6个月、1月以内投资周期的理财产品发行数量占比则明显上升。

运作模式上，2024年上半年发行的净值型产品依然以封闭式产品居多，但占比略下降，封闭式产品占比73.91%，同比下降2.61个百分点；开放式产品发行数量占比依然较低，占比仅26.09%。采取私募方式发行的理财产品占比下降，今年上半年新发行产品中，公募占比89.03%，相比2023年上半年提高14.58个百分点，私募占比相应下降。
总体来看，上半年理财产品发行依然保持不低的增速，但呈现一季度同比增长较快（61.04%）、二季度有所放缓（13.84%）的特点。固收类理财产品的发行主流地位得到进一步强化，占比进一步提升至98.3%，同质化的现象依然突出，混合类、权益类发行继续低迷。虽然2024年上半年发行的净值型产品依然以封闭式产品居多，但占比略下降，开放式理财产品占比略上升。从期限特点来看，今年上半年新发行理财产品再次呈现短期化趋势，中长期理财产品占比有所下降，1-2年投资周期的理财产品发行数量占比明显下滑。
新品定价：1月以内业绩比较基准跌破3%
今年上半年发行的固定收益类理财产品业绩比较基准均值为3.26%，混合类理财产品业绩比较基准均值为3.57%，权益类理财产品业绩比较基准均值为4.31%，商品及金融衍生品类理财产品为7.35%。
新发行的固收类理财产品总体呈现投资周期越长业绩比较基准均值越高的特点，仅3-6个月和1-3个月投资周期小幅倒挂，1-3个月为3.08%，3-6个月略低，为3.04%。新发行的1月以内固收类理财产品业绩比较基准平均值已低于3%，仅2.74%。
6个月以上投资周期业绩基准略高，但随着期限拉长，差距并不大。6-12个月投资周期固收类产品业绩比较基准平均值为3.41%，1-2年、2-3年业绩比较基准差距不大，分别为3.5%、3.54%。


各投资周期业绩比较基准均同比明显下滑。其中2-3年、1-3个月投资周期业绩比较基准均值下滑幅度较大，分别同比减少1.1个百分点、0.74个百分点。
新品规模：信银理财安盈象系列产品募集规模霸榜前三，汇华理财等单品“吸金”能力靠后
2024年上半年债市延续火热行情，存款利率持续下调后部分资金转向银行理财，理财产品的规模持续增加。据南财理财通2024年上半年新发行的理财产品平均募集规模为3.11亿元，相比2023年上半年单只产品平均募集规模3.61亿元略下降13.85%。考虑到理财产品发行数量同比增加33.56%，银行理财的整体吸金能力较强。
投资性质方面，固收类理财产品的平均募集规模最高，为2.76亿元，其次是混合类产品，平均募集规模2.02亿元，权益类1.37亿元，商品及金融衍生品类平均募集规模最小（0.88亿元）。
那么哪些理财产品今年上半年吸金能力突出呢？信银理财“安盈象固收稳利十四个月封闭式95号”以106.02亿元的实际募集规模排第一，该系列产品的81号、79号产品实际募集规模均超过70亿元，分别排第二、第三。
整体而言，信银理财有5只安盈象系列产品进吸金榜前十，民生理财有3只产品进吸金榜前十，南银理财、华夏理财分别有1只产品进吸金榜前十。进入前十的产品均为封闭式净值型产品，投资性质均为固定收益类。
信银理财上榜的5只产品均为“安盈象固收稳利十四个月封闭式”系列，从产品说明书来看，该系列产品主要投资债权类资产，商品及金融衍生品类资产的投资比例为0-20%，不投资权益类资产。产品风险等级为PR2级（稳健型）。
策略方面，该系列产品债券投资采取的是票息+交易性收入的策略，在严控风险的基础上，精选信用资质较好的发行人，以获得相对稳定的票息收入，同时积极把握市场波动，获取交易性收入。
通过非标投资提高收益率为该系列上榜产品的一大特色。该系列产品期限14个月，采取封闭式运作，产品说明书约定可以0-49%的比例投资非标资产。从运作公告来看，部分产品已经配置一些收益率不低的非标资产。比如81号产品配置的非标资产包括同业借款、城投公司信托贷款，地方国企信托贷款、券商收益凭证以及一些互联网平台贷款的优先级，大部分非标资产收益率在3%-6%之间。79号产品也较为类似，81号和79号今年一季度末投资非标资产的比例分别为36.99%、41.38%。收益率表现不错可能是该系列产品受欢迎的原因。据南财理财通数据，2022年后成立“安盈象固收稳利十四个月封闭式”系列产品平均到期年化收益率为3.61%。该系列存续产品今年上半年年化收益率的平均值为3.88%，近一年年化收益率也不低，平均值为3.78%。
作为信银理财主力产品线，安盈象系列产品定位为中低风险评级的固定收益类产品，主要投向债权类资产。该系列产品以稳健的理财体验为主要目标，在投资运作过程中始终把风险控制放在首位，通过严格管理风险预算，将产品净值波动限制在较小区间内，受到投资者青睐，募集规模屡次上榜。


从今年上半年新发行产品的平均募集规模来看，南银理财的平均募集规模最高，有6.26亿元，建信理财平均募集规模4.65亿元排第二，浦银理财4.64亿元排第三。平均募集规模超过4亿元的还有信银理财、中邮理财、交银理财、光大理财等。合资理财公司和部分城商行理财公司单只产品平均募集规模相对较小，吸金能力相对较弱，汇华理财、施罗德交银理财、贝莱德建信理财、徽银理财的平均募集规模在1亿元以下，排名靠后。
汇华理财今年上半年发行的理财产品平均募集规模仅0.49亿元，87.5%的产品平均募集规模在1亿元以下，募集规模1亿元以上的产品仅4只。施罗德交易理财今年上半年发行的理财产品数量虽然不少，有73只，但也有82.19%的产品实际募集规模在1亿元以下，20.55%的产品募集规模不到1000万元，平均募集规模0.5亿元。贝莱德建信理财今年上半年发行的产品平均募集规模0.63亿元。合资理财公司通常由外方股东控股，渠道优势明显弱于国内银行绝对控股的内资理财公司。城商行理财公司徽银理财今年上半年单只产品平均募集规模0.81亿元，吸金能力也相对较弱。