“停售”效应下八月寿险业绩“狂飙” 平安增速领跑、新华规模止跌｜月度保费观察（8月）

南方财经全媒体记者 孙诗卉、林汉垚 实习生 雷蕾 上海报道
近日，A股5家上市险企2024年前八个月的保费收入已全部披露。整体来看，今年1-8月，5家上市险企共揽保费21655.3亿元，与去年同期相比增长了5.63%。
数据显示，5家上市险企保费收入全部实现正增长。其中，中国平安在保费收入和增长率上实现“双第一”，以6207.06亿元的保费收入规模和7.64%的增长率位居5家上市险企的榜首。人身险方面，平安人寿也领跑其余几家，保费收入与去年同期相比增长了9.1%。财险板块整体业务则稳步增长，人保财险、平安产险、太保产险、众安在线合计实现原保费收入7575.97亿元，同比增长5.3%。
国泰君安非银金融研究团队指出，8月寿险保费高速增长，预计主要得益于定价利率下调窗口期下新单集中销售；财险保费增长提速，非车是主要驱动力。展望后续，预计保险全年延续较好盈利，NBV景气增长、利润逐季改善。
对于8月寿险板块保费的高涨，一位保险经纪人对21世纪经济报道记者表示，在预定利率下调窗口期，其所在团队当即发起“冲刺月”相关活动并给予业绩激励，8月、9月其所在团队3%预定利率传统型产品以及分红险、储蓄险产品的销量一路走高，保额超千万的大单也时有出现。
五家A股上市险企全部正增长 新华保险“归队”
根据五家上市险企保费收入的公告，前八个月原保费收入共计21655.3亿元，与去年同期相比增长5.63%，且五家上市险企保费收入排名与增长率排名同步。具体来看，中国平安表现突出，1-8月累计原保费收入达6207.06亿元，同比增长7.64%；中国人寿以5649亿元的保费收入和5.9%的增长率紧随其后；中国人保则在前八个月共揽保费5156.78亿元，同比增长5.01%；中国太保实现保费收入3339.64亿元，同比增长4.06%；新华保险前八个月累计获得1302.82亿元的保费收入，同比上涨1.89%。


从8月单月数据来看，五家险企单月保费收入共计2129.96亿元，同比大幅增长30.3%。对比去年同期，8月单月保费增长率全部迈进两位数，其中，新华保险同比增速更是达到了121.98%，单月保费收入184.07亿元，扭转了此前保费收入规模下滑的颓势，今年以来，在“报行合一”的持续影响下，新华保险前七月保费同比下滑6.4%，不过从6月以来，新华保险保费收入情况逐步复苏，7月单月保费收入同比上涨了11.30%，叠加此次8月保费的大幅增长，新华保险1-8月保费规模恢复同比正增长。
此外，中国平安以698.39亿元的单月保费收入稳居第一，同比增长26.28%。紧随其后的是中国人保、中国人寿、中国太保，三家8月保费收入分别为476.33亿元、414亿元、357.17亿元，对应同比增速分别为17.2%、28.97%、31.65%。
五家上市险企八月保费激增的背后，是寿险板块业绩的大幅增长。今年8月初，金融监管总局下发了《关于健全人身保险产品定价机制的通知》，要求自9月1日起，普通型保险产品预定利率上限调整为2.5%；自10月1日起，分红型保险产品预定利率上限调整为2%，万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%。在此背景下，一线销售市场积极行动，多家人身险公司抓住最后的窗口期，大力推销即将停售的产品，虽然相较去年3.5%预定利率产品切换，此前业内普遍认为此次利率切换可能难现去年的火爆场景，但随着八月保费的出炉，可以看到市场表现优于预期，本轮产品利率切换下的销售热潮并未让人失望。
“停售”效应下，寿险业绩“冲刺月”实现高增
从前八个月的表现来看，五家上市险企寿险板块累计保费收入13638.21亿元，同比增长5.72%。其中，平安人寿增速最高，同比增长9.1%，累计保费收入3846.29亿元；中国人寿同比增长5.9%，保费收入5649亿元维持高位；人保寿险同比增长5.72%，前八个月累计保费收入922.81亿元；新华保险和太保寿险同比增速分别为1.89%和1.5%，相应保费收入达1302.83亿元、1917.29亿元。

自从8月人身险预定利率下调通知出炉后，各家险企纷纷抓住最后的窗口期，集中进行保险销售，其结果也已显现。根据各险企保费收入公告，8月单月寿险板块保费高增。仅8月，上市险企寿险板块保费收入共计1305.14亿元，同比增长47.5%。其中，新华保险、人保寿险单月保费同比增长分别达到了122%、95%，单月保费收入分别为184.1亿元、77.5亿元。太保寿险、平安人寿、中国人寿分别实现8月保费收入211.3亿元、418.3亿元、414亿元，同比分别增长52.96%、38.04%、28.97%。
一位保险经纪人对21世纪经济报道记者表示，在上述通知下发后，其所在平台立即下发了相关通知，并实时更新下架产品名录，在过去的两个月里，自己的团队积极把握冲刺月，3%预定利率寿险产品、分红险、储蓄险的销量一路走高。值得注意的是，他提到，冲刺月中分红险等产品超千万的大单也时有出现。
不过值得注意的是，虽然8月寿险板块保费同比高增，但去年七月底为3.5%产品预定利率切换的最后期限，市场短期需求提前释放，使得去年八月市场基数较低。国泰君安非银金融研究团队认为，8月寿险保费高增，预计主要得益于产品定价利率切换之前集中推动3.0%定价利率产品销售，以及23年同期低基数贡献。
随着预定利率3.0%的传统型保险产品陆续停售，据了解，预定利率2.5%的产品正在同步上新中，包括年金险、终身寿险、重疾险等，而分红险、万能险产品也即将迎来产品切换。一位业内人士表示，当前9月保险市场销售热度已经有所回落，并且虽然离10月1日的最后调整期限还有几天，但一些热销分红险、万能险已经提前下架或通知了暂停追加保额。
虽然当前业内不少一线销售人员感受到了市场热度的下降，不过多家研究机构认为，9月保费增速依然有望延续。国信证券表示，预计相应保费增量将显著提升险资短期资产配置需求，叠加季度末等因素影响，核心配置方向或集中在债券、以FVOCI（Fair Value Through Other Comprehensive Income的缩写，中文意思是“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益”）计量的高分红股票等领域。开源非银团队也认为，从中长期展望来看，寿险负债端景气度向好，经营质量持续提升，EV（内含价值）受益于营运和投资偏差改善，增速扩张，CSM（寿险准备金当中尚未实现的未来利润）正增长利于后续营运利润释放，分红稳定，继续看好寿险板块。
财险保费增长提速 非车板块是主要驱动力
今年1-8月，财险“老三家”及众安在线共揽保费7575.97亿元，同比增长5.31%。太保产险依然保持着高增长的趋势，1-8月累计保费收入1422.35亿元，同比增长7.7%；众安在线增长率紧随其后，同比增长7.29%，前八个月累计保费收入222.12亿元；平安产险累计保费收入2109.99亿元，同比增长5.32%；人保财险累计保费收入3821.51亿元，同比增长4.33%。


从单月数据来看，2024年8月，4家财险企业保费收入共计809.9亿元，同比增长9.45%。人保财险8月保费收入达373.75亿元，较去年同期增长7.04%；太保产险8月单月保费收入145.85亿元，同比增长9.53%；平安产险8月收入256.4亿元，同比增长12.47%；众安在线涨幅最高，单月保费收入33.9亿元，同比上涨14.22%。国泰君安非银金融研究团队分析指出，众安在线保费提升是得益于数字生活生态客户需求的持续增长。
从具体险种来看，今年1-8月，人保财险车险业务累计保费收入1864.69亿元，同比增长3%；非车部分累计保费收入1956.82亿元，同比增长5.7%。细分来看，责任险较去年同期涨幅较大，同比增长12.6%；信用保证险较去年同期有所回落，同比减少8.3%。不过8月单月，意健险、信用保证险及责任险表现亮眼，同比分别增长30.7%、27.7%和22.9%。


光大证券研究指出，随着新能源车渗透率不断提升以及政策刺激汽车以旧换新消费需求进一步释放，车险保费增速将延续向好态势；非车险业务也有望在政策推动及经济逐步修复下维持较好增长水平。同时，随着各险企持续提升经营质效，大灾因素减弱后COR（保险业的赔付率）有望持续改善。
新能源车险方面，自6月起，国家金融监管总局财险司下发的《关于推进新能源车险高质量发展有关工作的通知（征求意见稿）》已正式开始实施，新能源商业车险的自主定价系数范围将按照［0.5-1.5］执行。业内认为，此举给予了保司更高的定价自由度，有利于改善新能源车险承保利润率。
此外上半年车险业务费用率也在“报行合一”整体控费的大背景下有所改善，数据显示，今年上半年末，行业车险综合费用率为23.38%，而在去年，该指标数据则接近28%。
对于近期连续的台风等灾害的影响，国信证券认为：“8月以来，受自然灾害频发及台风等因素影响，预计财险行业赔付水平或有一定上升，但整体风险水平可控，持续看好全年上市险企COR的企稳。”