疯狂的无预期，才是财富秘码

长期征集
日子很难，生活不容易，每个人都有自己的苦，有苦说不出的感觉，受苦的人最懂。
和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。
重生之后，叶檀老师变了很多，变得能吃苦，吃自己的苦，吃别人的苦。
她说，有苦我们一起分担。
每周六，叶檀老师都会亲自回复，并在公众号上发出，有苦难言的朋友，如果你也想和叶檀老师倾诉，把你的故事，发送到邮箱[email protected]，叶檀老师看到，一定会回复。
记住，这世界还有人，关心你，在乎你，理解你。
文/半间云
在特朗普宣布美国解放日即将到来之际，美国以及传统盟友的股市投资者似乎面临被套的命运。
4月2日，是特朗普宣布的“解放日”，全球市场进入了解放日大动荡。
3月30日，特朗普宣布，将在这一天针对所有国家宣布大规模的对等关税计划，特朗普已经对铝、钢铁和汽车征收关税。就在3月25日，他还表示可能会给很多国家提供关税优惠，但需要对等。如今，一夜变脸，彻底打破此前仅针对10-15个贸易逆差大国的预期。
不过，这也是常态了。


（图源：pixabay）


全球股市毫无头绪，只有下跌
路透社形容，全球贸易体系地震式重构，全球资本和货币市场也必然地震式重构。
全球3月31日，周一，市场不得不开盘，最早开盘的亚太股市愁云惨雾。


路透社从东京发回一手消息。东京股市日经平均指数开盘较前一交易日下跌680.15日元，至36,440.18日元，有投资者抢在开盘之前抛售，不管是美国公布的通胀和消费数据，还是日本本土的高科技股票，都让他们灰心丧气。
下面这张图显示，从3月28日开始，也就是最新的两个交易日，日经225指数无法扛住重压，断崖式下跌。


从半导体到汽车到投资公司，东京电子、丰田汽车、索尼集团、软银集团都在大幅下降，东京证券交易所33个行业板块全部下跌，其中保险、有色金属、石油和煤炭产品、银行、证券等跌幅居前。
日本、韩国与加拿大一样顺从，但有人看到美国街头行驶的大量日本车、德国车、韩国车，非常不爽，关税伺候。3月26日，特朗普表示，美国将对进口汽车和汽车零部件征收25%的关税，自4月3日起生效。这些措施将适用于成品汽车和卡车。
3月27日， 财经新媒体援引咨询公司标普全球汽车(S&P Global Mobility)的数据，2024年在美国销售的乘用车新车中，近一半从海外进口，其中包括美国本土三大车企，因为这些企业或在海外生产，或者使用海外零部件。


（图源：pixabay）
FX168数据显示，特朗普宣布的第二天，通用（GM）和福特（F）股价分别下跌7.4%和3.9%，专注于欧洲车型的斯特兰蒂斯Stellantis（STLA）下跌2%。摩根大通（JPM）以“重大”盈利风险为由，大幅下调了对汽车行业的评级和估计。
按照进口数据，受影响国家排序分别是墨西哥、韩国、日本、加拿大，中国反而敞口较小，但中国的零配件将受较大冲击。


不确定性将冲击所有市场，美国股市无法独善其身。
据FX168分析，3月28日美股受到强烈打击，三大股指集体大幅收跌。标普500指数或将出现六个季度以来的首次季度下跌，而以科技为中心的纳斯达克指数将出现自2022年以来的最大季度跌幅。


美股未来预期并不美好。
瑞银全球财富管理公司预测，由于美国关税的经济影响，标准普尔500指数2025年的目标从6600下调至6400，这与包括巴克莱银行和高盛在内的其他华尔街公司的行动大致相同。瑞银还将标准普尔500指数2025年每股收益预期从270美元下调至265美元。
由于关税、地缘、科技竞争等冲击波远未结束，还将越来越激烈，股市面临的不仅是解放日冲击，而是延续很久的特朗普冲击和彼得蒂尔冲击波。


信心不在，黄金大涨
因为预期的错乱，对未来的恐惧，以及美元信用危机，黄金价格涨出天际。
CPM集团表示：“当前全球政治经济不确定性已达1941年以来最高水平，这直接反映在金银价格中。”
3月31日亚市早盘，黄金再度创下历史新高，中午11点19分，纽约金来到3141.890美元/盎司。据新浪外汇，截止3月29日的一周，金价上涨2%，收报3084.11美元/盎司，为连续第四周涨势，而且多次刷新了历史高点。今年第一季度，金价累计上涨超过17%，创下自1986年以来最佳季度表现。
购买了黄金投资品的朋友看到这样的走势，开心之余，更多的是不可思议，预计到黄金会涨，没想到迎来了一头金光闪闪的疯牛。而且是2018年开始的长期疯牛。


目前产业链上的企业日子都很好过。
FX168转引世界黄金协会数据，黄金开采利润近年来显著增长。2024年第二季度，黄金矿企平均利润率高达每盎司950美元，为2012年以来最盈利的时期。2024年全球地上黄金库存总量已增至216,265吨，较五年前增长9%。
黄金投资者激情澎湃，截至2月，全球区域性黄金ETF吸引资金流入94亿美元，为近三年之最。例外的是终端销售门店，日子好得有限，进货成本大幅上升，价格上涨过快导致消费者观望。


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3月30日，FX168援引晨星分析师乔恩·米尔斯（Jon Mills）的观点，预计未来五年金价可能回落至每盎司1820美元，较当前价格下跌38%。
对黄金的极度悲观有搏出位的可能。目前的黄金形势可以与上世纪70大滞胀时代比较，全球政治、经济出现了根本性的变化，黄金是危机的体现。
回顾历史，每一次黄金长期上涨都有明确的理由。根据2024年10月11日海通证券发布的研报，过去50年黄金价格回顾。黄牛迎来三轮牛市，分别是1971年经济滞胀、黄金与美元脱钩形成的牛市；2001后商品属性爆发，迎来十年长牛，这是克林顿后期的货币发行有密切关系；2018年后再次开启新一轮上涨周期。
此次黄金上涨，短期因素是美国对俄罗斯的愤怒，和对伊朗的军事威胁。但这次黄金上涨并没有达到目的，美国仍然被债务捆绑。


市场动荡还将持续
国际投资者承受巨大损失
市场动荡还将持续。
以为特朗普武器库中只有对等关税，指望4月2日后特朗变能够消停，那就大错特错了，他还有次级关税、军事保护费、美债使用费等一系列无中生有的武器，这意味着，只要特朗普在任，预期不可能明确，动荡就将持续。而现在，特朗普已经提出“有一些办法”可以让他寻求第三届任期。
想要在一片混乱中寻找主线，得回到两个群体，一个是科技右翼财富与权力相结合的彼得蒂尔等集团，另一个被视作总统经济顾问委员会主席的Stephen Miran群体。这两个群体在反全球化、重构贸易体系方面，非常相似。
我们此前分析过彼得蒂尔在科技右翼势力中的巨大影响力，目前的反全球化、小政府、国内降低税收、高关税、加密货币等都与这一集团相关。


（图源：pixabay）
彼得蒂尔虽然貌似极为成功，却是个彻头彻尾的悲观主义者，他每次都在股市刚开始启动时大笔抛售股票，在二级市场损失了大笔的财富，他给自己一家挖好了发生灾难时的地堡。彼得蒂尔通过创业和硅谷关系网的风险投资成为巨富，通过冷酷退出得到大笔收入，彼得蒂尔不可能对二级市场抱持感情，也不可能对弱势群体有真正的同情心。
Miran是哈佛大学经济学博士，如今被特朗普任命为白宫经济顾问委员会主席。去年11月，Miran发表了题为《重组全球贸易系统的用户指南》（A User’s Guide to Restructuring the Global Trading System）的41页文章，被不少分析人士视为读懂特朗普贸易政策的指南。
题为《谁是特朗普贸易政策的军师？》的自媒体文章作者分析了Miran的降低美国负债的办法：
一是增加关税、把负担转嫁给其他国家；
二是迫使对美贸易国提高汇率，支付安全费用，总之，让其他国家支付成本；
三是迫使盟国交保护费，安全不是白给的；
四是向国债持有者征税。
总而言之，要颠覆以前的一个基本的货币分析框架，美元要成为全球货币，但美国不必支付负债率节节上升的成本。美元既是霸主，还不必负债，谁跟美国做生意谁负担成本、谁买美债谁负担成本，至于原因，主要是因为美国拳头硬。


（图源：pixabay）
看来，这一轮受害者是全球的美国贸易商、美元资产拥有者。
3月30日，FX168转引《华尔街日报》的报道称，新西兰的教会牧师、挪威主权财富基金以及散户投资者，这三个毫无关联的群体，如今共同面临着美股回撤的风险。
过去十多年，因为美股有超额回报吸引了全球资金，本世纪初，全球投资者持有7%的美股市值，如今约有20%。美股在MSCI全球股票指数中的占比已达72%，而在2008年仅为47%。美债在全球债券指数中的权重也显著上升。
现在，欧元区投资者受到汇率和股价的双重打击，根据FactSet的数据统计，尽管标普500指数自2月高点回撤约9%，但由于美元贬值，欧元区投资者的实际损失高达13%。
这大概就是这一轮市场的逻辑，不是我的人，吃下去的给我吐出来。是我的人，想方设法让他富。这大概就是最新一轮汽车关税被视作对特斯拉较为有利的原因，也是彼得蒂尔等圈内成员以往财富窍门的延伸。
由于这群人对财富极为偏执，又有着与以往截然不同的价值观，道德底线不同寻常，数字货币仍然值得密切关注，因为，那是最神秘、最有运作空间的新财富领域。


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3月27日胡润财富榜发布了全球富豪榜，币安创始人赵长鹏身价1600亿人民币，仍是加密货币领域的首富。平均而言，加密货币领域的财富年增 80%。作为科技右翼集团，加密货币在他们伸手可及的范围之内，是比较顺手的工具。
我们这个时代很分裂，科技进步指向资源配置全球化，但税收和利益的封闭性，导致各大经济体有越来越强的自给自足动驱动力。
在这一轮大变局中，中国并未落后。美国对中国半导体等技术的全面封锁，不仅让中国走出了DEEPSEEK这样有东方思维特色的人工智能大模型，还让中国光刻机技术走出了关键一步。
中国科技板块因此沾到雨露，下图显示了2025年以来东西双方科技估值的变化。


过去十几年，美国进入高科技快车道，现在，中国大概可以成为天平保持平衡的另一方，具有基本的对冲价值了。


（图源：pixabay）
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作者：半间云编辑：双
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