货币风险

货币风险

（菲询问者日报社论）

对于“货币战”的担忧正在加剧——这是因为政府们故意让货币贬值来刺激他们的出口。随着中国本月初让人民币贬值后，越南也步其后尘，将盾贬值，而这种行为已经造成全球不安。

依靠出口的国家，无论他们是新兴市场（譬如晕越南、泰国、印尼、马来西亚），或发达国家（如日本、韩国），非常在意自己的货币，并确保能保持与其他依靠出口的国家的竞争力。譬如日本跟韩国，因东京决定让日圆贬值而发生争执。首尔抱怨说，日圆贬值让韩国出口商更难竞争。去年，南韩采取报复行动，在12个月内，韩圜兑美金的汇率贬值大约15%。

菲律滨曾经依靠出口一些商品，如铁、糖及椰油，作为经济的重要组成部分。但今日，尽管它的经济不再依赖商品出口作为经济增长的主要驱动力，菲央行仍然保证，披索的币值，相对于地区内其他国家的货币，仍然保持低廉，好让菲律滨商品出口能保持竞争力。

由于菲律滨不再太过于依靠出口来驱动其经济，我国参与货币战并强迫披索贬值，是不切实际的。就像央行副总裁虞尼银道（Diwa C. Guinigundo）提出的警告一样，直接将货币贬值或减息来诱发货币贬值，是毫无意义的，而且可能出现不必要的后果。

是的，较若的货币有利于出口商。但是，它也让进口货更昂贵，增加本地老百姓的负担。还有，较弱的货币，会导致偿还外债的成本增高。菲律滨出口商可能失去他们的竞争力，特别是面对那些将货币大幅贬值的国家时。

值得一提的是，那些将货币贬值的国家，其经济是依赖出口的。相反的，菲律滨经济仍然依靠国内消费，也就是通过数百亿披索的侨汇及业务流程外包（BPO）收入、以及在制造和房地产方面的私人投资，和增加政府开支，所驱动的消费。

这并不代表菲律滨将完全不受其他地方引发的货币战的影响。由于现在，所有人都在等待美国下个月升息，“热钱”（投资在短期票据如股票或债券的外国资金），将撤离新兴国家，而菲律滨不能幸免。随着美元的需求增加，这将给披索带来压力。一旦披索疲软，借贷外债的政府和私营企业，需要更多披索来还债。

菲律滨可以稍微舒口气，毕竟，货币战对依靠出口的国家有更严重的影响。譬如石油出口国印尼和马来西亚，将遭受疲软的货币（“热钱”流出后）及油价崩跌（与去年比较，跌了超过一半）的双重打击。

国际专家们早就对货币战持有异议，更称之为破坏国内消费、收入、私营投资及国家整体信用的“孤注一掷的措施”。货币战也会引发资本外逃，这将隔日货币带来更大压力，导致它进一步贬值。

专家们同样指出，政府和企业为了利用国外低息而借贷所产生的风险。由于货币巨幅贬值，只会让他们偿还外债的成本增高，这抵消了低息借贷所获得的益处。事实上，很多新兴市场以及它们的银行和企业，都因为利息很低而借贷美元债务。

那些不断抱怨的菲律滨出口商，应该听从虞尼银道的劝告。他指出，虽然贬值会让出口商更有竞争力，但更稳固及可持续的外在竞争力，能获得更多利益。它们包括更低的电费、更低的经商成本、更优质的产品及资金周转更快。

注：翻译自菲律宾各大报社，不代表菲龙网立场，主旨在于让华人了解菲社会真正的想法，因此所翻译的不只是对华人友好的言论，我们不会报喜不报忧。真实，可靠，才能做出正确的应对方法。