年产30万辆！小米自建整车工厂，投行：从“0”开始并非明智选择

　　（原标题：小米自建年产30万辆整车工厂背后：研发力量稍显薄弱，追赶领先玩家或仍需“买买买”）
　　每经记者 董天意 每经编辑 孙磊
　　小米造车又有了新进展。
　　日前，小米科技与北京经济技术开发区管委会正式签订《合作协议》，宣布小米汽车落户北京经开区（亦庄），并确定量产时间及产能规划。
　　与此前外界猜测不同，小米汽车并未采用收购现有工厂的方式。据《合作协议》中规划，小米汽车项目将建设小米汽车总部基地和销售总部、研发总部，将分两期建设年产量30万辆的整车工厂，其中一期和二期产能分别为15万辆，预计2024年首车将下线并实现量产。
　　“自建工厂可对车辆全方面把控”
　　实际上，小米汽车落户北京经开区的消息并非“新闻”。早在今年10月19日，小米科技创始人、董事长雷军就在小米投资者日上透露，小米汽车于9月1日已在北京注册，首个工厂会落户在北京亦庄，首款产品预计于2024年上半年量产。

　　图片来源：每日经济新闻 资料图
　　有分析认为，小米汽车落地北京经开区一方面是因为小米智能工厂也在此地。更重要的是，北京经开区已形成以新一代信息技术、高端汽车和新能源智能汽车、生物技术和大健康、机器人和智能制造四大主导产业，以及新兴产业为基础的高精尖产业发展格局。另一方面，北京经开区现已布局北京奔驰、北汽新能源等整车企业，带动形成较为完善的高端汽车、新能源汽车产业链，这对于小米汽车的发展或具有积极带动作用。
　　对于小米汽车的到来，北京经开区相关负责人表示，将举全区之力为小米汽车项目做好保障服务，推动项目早开工、早日投产，共同将小米汽车打造成为具有全球影响力的新能源汽车民族品牌。
　　而在业界看来，小米汽车选择自建工厂的方式似乎也更为明智。全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，对企业而言，自建工厂并获得地方政府支持，相较采用代工模式生产所获利益更大。此外，小米汽车自建工厂可以更好地对车辆质量、安全等全方面进行把控，降低潜在风险。
　　“制造还是智能网联电动汽车的核心竞争力，特斯拉的超级工厂也为特斯拉（市场表现）提供了强有力的保证。”一位不愿具名的投资师向《每日经济新闻》记者表示，对小米汽车而言，接下来更重要的是学习如何有效降低制造成本。
　　加紧推进汽车相关业务
　　除推进工厂落户，小米汽车目前也在吸纳各方人才、投资产业链企业、完成自动驾驶公司的收购，为相关技术的研发做足准备。今年8月，小米宣布以7737万美元的价格收购自动驾驶技术公司深动科技。此前，小米还投资禾赛科技、纵目科技、蜂巢能源、赣锋锂业等公司。

　　图片来源：每经记者 张建 摄（资料图）
　　据国金证券不完全统计，截至2021年9月30日，小米投资布局有关智能汽车领域企业共有62家，其中智能驾驶布局17家企业，智能电动布局13家企业，智能座舱布局6家企业，其中有22家企业是2021年新增投资。
　　另在人才储备方面，雷军在小米投资者日上透露，彼时小米汽车已收到两万份简历，研发团队已有453人。小米集团（1810.HK）发布的2021年第三季度业绩公告显示，小米汽车目前团队成员已超500人。
　　团队规模迅速壮大的同时，小米汽车也推出了人才激励计划。10月25日，小米集团举行股东特别大会，批准采纳“Xiaomi EV”的股权激励计划。该股权计划对应小米汽车，股权激励计划授权10亿股。管理层表示，小米集团有足够的现金，以及现金流来支持公司现在全力做汽车业务，而目前的小米汽车人才激励计划，是为了更好地激励员工来全力做好汽车业务。
　　但需要注意的是，不断“招兵买马”的小米汽车，其研发团队规模仍与蔚来、小鹏汽车及理想汽车等新造车企业差距明显。小鹏汽车CEO何小鹏在日前的财报电话会议上透露，截至2021年9月30日，小鹏汽车研发团队人数超过4000人，较2020年底增加超过100%；而理想汽车此前在招股书中表示，截至今年3月31日，理想汽车共有4900名员工，其中1633名司职研发，占比为33.33%；今年第二季度财报则显示，到今年6月底，理想汽车研发人员为2224人，占比扩大至33.72%。
　　“小米下场造车不足之处在于缺少整车平台设计制造能力、自身缺乏自动驾驶相关汽车技术积累。后期或将通过投资、并购和内生孵化并进的方式补齐短板、建立新长板。”国金证券在相关研究报告中表示，小米作为智能汽车领域“后来者”入局较晚，自身智能汽车相关技术积累不足，从“0”开始并非明智选择，因此小米应采用资源整合，打造开放生态的方式，借助自动驾驶领域内已有技术和多场景应用经验，来追赶赛道领先玩家。
　　相关阅读：
　　小米三季度期间利润大降八成，雷军的三年“登顶梦”闪了下腰

　　雷达财经出品 文|李亦辉 编|深海
　　今年二季度，小米出货量首次跻身全球第二，登顶榜首触手可及，8月份雷军定下了小米“三年登顶第一”的目标。
　　但一个季度后形势突变，小米不仅全球第二位置不保，国内市场在三季度也落到了第四位。
　　最新的三季报显示，该季小米手机出货量环比二季度减少900万部。另有数据显示，小米三季度国内销量被荣耀反超。
　　此外，公司三季度期间利润为7.89亿元，同比下降83.8%，环比下降90.5%。
　　小米集团到底是怎么了？
　　三季度国内销量被荣耀反超
　　根据小米11月23日公布的三季报，当季小米出货量为4390万部，较上季度足足少了900万部，同比也减少270万部。
　　回顾今年三季度智能手机行业的大环境，“缺芯”成为关键词，元器件涨价也是挑战之一。
　　美国投资公司Susquehanna Financial Group数据显示，夏季芯片订单的平均交付时间已经延长至19周，截至10月平均交付时间增加至22周。对于电源管理组件等稀缺芯片，交付时间还要更长。
　　此前苹果宣称，供应链问题使苹果损失了60亿美元。小米也在财报中解释，出货量下滑主要是由于全球核心零部件（包括SoC）供应短缺所致。
　　在媒体电话会议上，小米总裁王翔表示，本季度小米出货量减少的核心原因就是缺货造成的，因芯片缺货，影响了小米手机大概1000万到2000万的出货量。
　　不过，从统计数据看，尽管供应链紧张是行业普遍性问题，但小米受到的影响更大。
　　市场调研机构Canalys的报告显示，三季度小米手机的全球市场份额为14%，不及苹果市场份额15%，排名第三；小米国内市场份额为14%，被市场份额18%的荣耀反超，排名第四。
　　上述报告还显示，2021年三季度，全球智能手机出货量同比下降6%，而小米下降7%，超过均值。同期，身后的OPPO和vivo出货量各自上升了11%。

　　在大本营中国市场上，小米也是“受伤”最深的那一个。
　　IDC数据显示，国内市场上，三季度荣耀出货量较第二季度翻了一倍，市场份额由8.9%提升至17.3%。小米出货量则环比减少21.8%，市场份额由17.2%萎缩至13.6%。VIVO和OPPO在中国市场的出货量和市场份额也有所降低，但降幅均不及小米。

　　对此，有一种声音认为，目前小米因华为受限带来的“红利”转弱，而其自身对供应链的掌控有明显漏洞，没能够支撑持续提高出货量。
　　从去年开始，华为手机受芯片限制加剧，小米成功抓住了这个时间窗口，快速在国内、欧洲等市场弥补了华为退出带来的空白。每年二季度，历来都是苹果手机的出货淡季，小米再次抓住机会一举超越苹果，出货量来到全球第二的位置。
　　但三季度缺芯愈加严重，IDC全球移动设备研究总监Nabila Popal表示，智能手机市场从未完全脱离供应短缺的影响，不过在三季度前，短缺都还没有严重到导致出货量下降，然而现在几乎所有厂商都受到了短缺的影响。
　　这种背景下，vivo、OPPO将采购期提前，独立后的荣耀也提前布局关键零部件，相比之下，小米可能是没有预见到2021年上半年出货量大幅上升，结果零部件供应成了瓶颈。
　　质量和体验被吐槽太差
　　除此之外，王翔还表示，小米第三季度市占率有所下降，主要与iPhone 13表现强势有关。
　　但该理由遭到质疑。从两个品牌的价位来看，iPhone 13的起售价是5999元，而8月份发布的小米MIX4的售价为4999元，主力机型不在同一个段位。而且财报显示，小米手机第三季度平均售价为1090.5元。
　　另外，iPhone 13的正式发售时间在接近三季度末尾的9月24日，客观上对小米三季度数据影响较小。
　　在某财经社区与小米有关的文章下面，网友们评论认为小米“质量越来越不咋的，价格倒是越来越高”、“小米的系统比他的价格还拉，最垃圾的系统没有之一”、“MIUI系统的广告还是太多，让人感觉很不好”……

　　雷达财经注意到，从今年4月份开始，小米11/pro/ultra就因为存在异常发热、主板损坏、WiFi失效等质量故障，引发了消费者不断的维权和舆论风波。而小米的售后方案又被指避重就轻，无法满足将问题手机退货退款的需求，让当初愿意加价购买的老米粉们极度失望。
　　而在8月份发布的新品小米Mix4，风评也不理想。这款市场期待很高的产品，本是小米的高端旗舰定位，配备屏下摄像头的全面屏也一大卖点，但除此之外并没有其他“黑科技”，导致销量不如意后价格迅速“跳水”。
　　今年推出的另一款MIX系列机型折叠屏的MIX Fold，同样在双十一期间，优惠力度达到3100元，让外界对小米价格体系产生疑虑。
　　后续9月份发布的聚焦年前女性群体的Civi系列手机，主打颜值轻薄，通过线下渠道售卖，不过据用户称，该机型存在“帧率不稳定”“发热严重”“GPS信号丢失”等问题。
　　软件方面，MIUI系统的口碑也遭遇下滑，尤其是在MIUI 12发布后愈演愈烈，系统卡顿、UI显示错误、应用闪退等用户吐槽的帖子在网上大量出现。
　　利润受投资业务拖累
　　手机出货量下滑，让小米的财报也略显“暗淡”。
　　财报显示，三季度小米实现营业收入780.63亿元，同比增长8.2%，环比减少11.1%；实现经营利润27.3亿元，同比减少59.2%，环比减少74.6%；经调整后净利润为51.76亿元，同比增长25.4%，环比减少18.1%;期间利润为7.89亿元，同比下降83.8%，环比下降90.5%。
　　整体上，780.6亿元营收规模，在供应链冲击下基本符合市场预期。拆分智能手机、IoT和互联网服务三大业务，智能手机本季度贡献的收入为478.3亿元，营收占比达61.3%，同比仅增长0.46%，环比减少19.1%。
　　为应对材料成本端的涨价，第三季度小米手机平均出货价同比增长6.6%至1089元，抵消了成本上涨，从而使得该部分毛利率保持在双位数。
　　IoT业务总营收209亿元，尽管同比增长15.5%，但环比增速下滑明显。此外，2021年第三季度小米IoT业务毛利24.3亿元，同比下滑6%；IoT业务毛利率仅为11.6%。据业内人士分析，这两项指数的下滑，是由产品组合和核心零部件价格上升所致。
　　小米互联网业务在第三季度的收入达到了73亿元，同比增长27%，成为小米上市以来数据最高的一个季度。这部分主要以广告收入构成为主，达到48亿元。
　　至于备受关注的造车业务，财报中没有透露太多。最新消息是，小米汽车落户北京经开区，将分两期建设累计年产量30万辆的整车工厂，2024年首车下线并实现量产。
　　盈利表现上，2021年Q3小米集团的整体毛利142.92亿元，同比增长40.6%，但是环比下降了5.6%。
　　从财报中的表述来看，小米持有的部分长期投资收益拖累了利润水平。
　　截至三季度末，小米共投资超过360家公司，总账面值为591亿元。当季按公允价值计入损益的投资公允价值变动为-19.76亿元，而去年同期的这一数据是34.17亿元，今年二季度则高达41.65亿元。
　　按王翔在业绩大会上的说法，供应链短缺到明年下半年才会缓解。财报发布后，美银、高盛、瑞信等机构纷纷下调了小米目标价。
　　截至11月27日，小米市值约4700亿港元，年内跌幅已超过40%。
　　根据市场消息，为应对股价持续下行和手机业务承压，近期小米集团宣布新一轮的组织架构调整及干部任命，涉及集团管理层、手机部、中国区、互联网业务部几个部门。其中，人事方面，小米国际部销售副总裁刘毅调岗至中国区，担任电商部总经理，同时分管线下各省级公司。另外，任命刘丽担任销售运营三部副总经理，任命李格非担任销售运营二部副总经理这是继9月份小米中国区销售运营负责人调岗后的又一次人事变动。
　　人事调整后，能否带动小米业绩腾飞？雷达财经将继续关注。
　　注：本文是雷达财经（ID：leidacj）原创。未经授权，禁止转载。

　　

---