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好赛道、好公司、好价格哪个最重要?
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好赛道、好公司、好价格哪个最重要?
时间:2023-10-6 10:22
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好股票可以用"好赛道+好公司+好价格(估值)"来概括。那么这三好中哪个又是最重要的呢?
股市中的不可能三角
"好赛道"是指公司所处的行业发展空间大、竞争格局好,就像巴菲特说的"投资就像滚雪球,首先你要找到一条又湿又长的雪道"。如果一家公司所处的赛道不好,公司再优秀也没有用,比如一些夕阳产业,或者一些被颠覆的产业,这些产业的公司竞争力再强,也很难赚到大钱。
"好公司"就是赛道中最具竞争力的公司。我们投资股票,最终投的是公司,一定要找到具备竞争力和护城河的公司,如果不能找到,即便赛道很好,公司也很难做大。
"好价格"是指估值合理甚至足够便宜,这样买入才有安全边际,投资者才能获得好的投资回报
但老股民都知道,在股市中,很难捕捉到同时兼具:好赛道、好公司、好价格的标的,往往赛道好、公司质地好,估值都不便宜;或者估值便宜,公司也有护城河,但赛道已成熟发展空间不大。还有一种就是赛道好,但是公司管理垃圾,价格就会便宜。这也就是俗称的:股票投资的不可能三角。
好公司更接近第一性原理
那么这三者哪个是第一要求呢?
首先来看好赛道和好公司相比,一般情况下好赛道的标准有:市场空间大、成长能力高、渗透率低,行业集中度高或渗透率高,行业集中度低、行业壁垒高等特点。但有的时候,即便是好的赛道,也走不出好公司。
其次来看好公司和好价格。"好公司"的定义是在"好价格"之前的,因为我们很难给一个"差公司"定义一个"好价格"。即使是非上市公司,没有市场价格,依然有好公司和不太好的公司之分,所以显然"好公司"是更接近第一性原理的。
因此在好赛道、好公司、好价格中,好公司是最重要的。
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