“险资版ABS”开闸，太保抢下头啖汤，未来发行能否迎来大爆发？

本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道
自今年10月沪深交易所发布公告，向国寿资产、泰康资产、太保资产、人保资产、平安资管首批5家保险资管机构批复同意其试点开展资产证券化（ABS）及不动产投资信托基金（REITs）业务以来，时隔一个多月，保险资管首单“管理+投资”双重身份的ABS业务正式开闸。
12月11日，太保资产向上海证券交易所上报的其担任管理人的首单ABS产品获得受理，规模为20亿元的“太平洋——海通恒信小微企业高质量发展资产支持专项计划”向市场推出。据了解，该计划采用储架模式发行，主要投向中小微企业为承租人的高端装备制造、工程机械、医疗健康等领域的租赁资产。
“作为传统银行信贷资金的有效补充，融资租赁行业同时提供融资和融物的特性，能够直接为中小微企业提供设备支持，缓解中小微企业的融资难题，从而可有效服务实体经济发展，推动经济转型升级。”对此，中国太保方面相关人士接受《华夏时报》记者采访时表示。
而在业内人士看来，此单发行意味着保险资管“管理+投资”发行ABS双重身份角色得以确定，保险资金在原来投资人的角色上再添管理者的身份，这对于保险资金的稳健运用无疑具有更好的安全阀，而对于所投行业而言，则多了增量资金，在利率较为便宜的情况下，将有不少优质企业去分一杯羹。
太保抢得“头啖汤”
值得一提的是，保险资管ABS项目国寿、人保、平安、泰康四家保险资产管理公司已经报备有十来个，不过太保资产此前并未报备；而此次太保资产获批的20亿元ABS专项计划即是其发行的首个计划，也是业内作为“管理人+投资人”身份的首个计划。
前述太保相关人士也表示，目前海通恒信已累计为全国超过29个地区3万多家小微企业提供一站式金融服务，通过联合海通恒信发行交易所ABS产品，太保资产架设了一座连接保险资金与小微企业之间投融资服务的桥梁，也彰显了中国太保积极跟进国家经济发展战略、提升服务实体经济质效、加大对民营中小微企业金融服务力度的业务导向。
“太平洋——海通恒信小微企业高质量发展资产支持专项计划的申报，标志着太保资产交易所资产证券化业务实现了从无到有、从零到一的新突破，是太保资产多年来遵循‘价值投资、长期投资、稳健投资’的投资理念，坚持‘市场化、产品化、体系化’的发展方向，围绕专业化能力提升和市场化机制建设不懈探索的有力证明；后续太保资产将继续发挥在资产管理领域的专业优势和金融服务能力，稳步推进交易所ABS和基础设施REITs业务发展，助力地方政府和国有企业盘活存量资产，新增有效投资，防范化解重大风险。”保资管方面负责人对本报记者表示。
12月12日，一家同样获批该资格的大型保险资管公司负责人陈军（化名）告诉《华夏时报》记者，在获准开展交易所ABS业务前，保险资管机构主要通过中保登开展资产支持计划，双重身份的转型，也对五家机构如何定位“看门人”这一角色提出了全新挑战。
本报记者梳理险资ABS发行时间表发现，今年3月，上交所和深交所曾发布关于保险资管公司开展资产证券化业务的相关要求，将交易所ABS管理人范围扩展至保险资管机构；今年10月18日，5家头部保险资管机构正式获批开展试点，多层次资本市场建设脚步进一步加快；12月11日，太保抢得“头啖汤”，发行了20亿元规模的专项计划。
“所谓ABS即资产证券化，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。资产证券化作为一种新型金融工具，有效完善了市场结构、改善了资源配置、拓宽了机构融资渠道、增加了基础资产信用，达到了为实体经济服务的目的。”上海一家大型券商投行部资深总监周伟分析指出。
行业或引发行潮
“拆解太保资产20亿的ABS专项计划不难发现，该项目设计了多层安全套。首先它是为高端制造、工程机械以及医疗健康等领域的融资租赁提供资金支持，也就表明是有抵押物的ABS，这保证了在资金使用的途径上不会因为企业经营的风险而出现血本无归的情况；其次在资金收益上，一般来说尽管当前无风险利率在普降，但是涉及融资租赁业务的投资年化收益还是能够达到5%的收益，这也是为保险资金另类投资打开了新的渠道；第三有需求的相关企业可以直接受益，毕竟直接购买设备与租用设备支付一定的年化租金利息，还是比较划算的。”12月13日，上海一家融资租赁公司副总蒋培分析称。
而就在10月份沪深交易所对五家保险资管机构发文同意其发行ABS及REITS计划后，多家获批业务的资管公司纷纷发声表明看好该业务。
此前，平安资管发文表称，此次获取相关业务资格，将进一步拓宽保险资产管理机构的投资渠道，为保险资金及各类机构投资者在ABS和REITs业务中带来更多投资机会，助推行业高质量发展。
泰康资产则指出，证监会批准首批保险资管公司开展ABS业务，对于进一步活跃资本市场，促进金融服务实体经济具有重要意义。此举有利于满足保险资金多元化的配置需求，进而增厚投资收益水平；同时，ABS有望与公募REITs实现联动，有效盘活保险资金投资的基础设施股权项目，进一步丰富保险资金服务实体经济的渠道。
在增收保险资金投资收益的同时，险资的潜在风险也不容忽视。
对外经济贸易大学保险学院教授王国军表示，头部保险资管机构对ABS和REITs业务期待已久，但在资本市场和房地产市场上行及比较平稳的阶段，并未获得展业机会。尽管新业务开展有利于保险资管机构提升投资收益水平，盘活保险资金投资的基础设施股权项目，但在目前低利率背景下，各机构在ABS和REITs业务上面临的风险同样不可小觑，需要集聚更多的优秀人才，才能在防范风险的基础上把ABS和REITs业务做好做精。
责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳