【黑色早评】宏观强预期，节后黑链指数再创新高

黑色早评 2024年5月7日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运总量变化不大，澳洲发运有所提升，但非主流及巴西发运小降。不过，同期国内进口矿到港有明显增加，但因疏港上升，周一铁矿港口库存略有回落。国内矿方面，受部分矿企检修影响，近期国内铁精粉产量略降。
需求端，上周钢联数据显示高炉开工率及铁水产量继续回升，日均铁水增1.95万吨至230.67万吨。同时，钢厂盈利率继续改善，环比增2.16%至52.81%。尽管钢厂库存也有所上升，但因日耗继续增加，钢厂进口矿库销比变动不大。考虑到5月钢厂仍有复产空间，节后对原料也有采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有所回升，目前PB粉落地亏损持续扩大，显示国外需求明显强于国内。
综合而言，近期铁矿市场供需双增，叠加宏观预期向好且昨日钢材成交也有所放量，短期矿价走势延续震荡偏强运行。
二、消息及数据
1. 4月29日-5月5日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2687.2万吨，环比增加89.7万吨。澳洲发运量2056.1万吨，环比增加149.8万吨，其中澳洲发往中国的量1682.4万吨，环比增加98.0万吨。巴西发运量631.1万吨，环比减少60.1万吨。本期全球铁矿石发运总量3126.7万吨，环比减少27.7万吨。
2.4月29日-5月5日，中国47港到港总量2468.1万吨，环比增加415.9万吨；中国45港到港总量2380.9万吨，环比增加403.3万吨；北方六港到港总量为1230万吨，环比增加95.6万吨。
3.澳大利亚私营矿业公司PeakIronMine是一家新兴企业，拥有丰富的赤铁矿和磁铁矿资源，其旗下拥有的三个铁矿项目目前皆处于不同的发展阶段。其中，PeculiarKnob项目铁矿石年产量已增加至300万吨。另有年产量300万吨的Buzzard项目将在今年投产。
4.据中铁北京工程局国际工程分公司官方报道，中铁北京局摩洛哥BOU OUSEL铁矿项目于当地时间4月18日上午举行开工仪式。据悉，摩洛哥BOU OUSEL铁矿项目地处摩洛哥中部拉希迪尔（Er Rachidia）大区米德勒特（Midelt）省，是中铁北京局首个境外铁矿项目。正式开工后，项目将进入试生产期，项目部将集中优势力量，确保生产顺利走入正轨。
5.5月6日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，平台上有三笔成交，其中6月装期的麦克粉以60.8%计价114.35成交，6月装期的纽曼块以6月固定块矿溢价0.1025成交。二级市场上询报盘积极性一般，多数钢厂采购需求偏弱，多持观望态度，市场上关注的品种主要是中品粉、BHP折扣货物以及低品资源。港口现货市场整体活跃度好于前一工作日，主流品种价格上涨15-20元左右。


双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量继续增加，处于中位偏低水平，钢厂盈利率在50.65%，钢厂利润持续修复，双焦需求预期向好。煤矿事故不断，焦煤因检查影响有停减产情况，产量处于较低位，焦煤下游补库，库存向下游流动，焦炭产量回升，价格上涨，下游没有明显补库，整体库存下降。
今年新房销售仍较弱，预期房地产需求维持较低水平。两会确认万亿特别国债专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，后市黑色远端需求预期有所好转，在发债形成实际工作量之前，需求仍偏弱。而焦煤矿事故不断，安监形势严峻，产量持续处于低位，当前周产同比下降16%，供给下降影响可能较大，对双焦有一定支撑。当前出口数据超预期增长，叠加二季度专项债计划增长，黑色情绪反转，焦煤库存较低，建议逢低买入。
二、消息与数据
1.4月地方政府共发行债券3439.1017亿元，环比下降45.36%，其中新增债券1284.9104亿元，占比37.36%，包括一般债券401.6706亿元，专项债券883.2398亿元；再融资债券2154.1913亿元，占比62.64%，包括再融资一般债券933.6008亿元，再融资专项债券1220.5905亿元。
2.【中共中央政治局会议罕见提及利率、存款准备金率，降准有望先于“降息”落地】在GDP增速超预期、监测资金空转等因素影响下，市场对于短期内降息降准的预期下降，不过政治局会议相关表述再度引发市场对于降息降准的热议。日前召开的政治局会议提出，要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具，加大对实体经济支持力度，降低社会综合融资成本。这是政治局会议少见的直接提到利率、准备金率。历史信息显示，上一次政治局会议提及还是在2020年4月。当时的会议指出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。记者综合多方采访信息来看，在政治局会议定调下，市场认为，在配合超长期特别国债发行需要下，降准率先落地的可能性大于“降息”；“降息”大概率是先通过降低存款利率进而引导LPR下调，促进物价回升需要政策利率下调，但何时落地仍需要进一步观察。“准备金率调整的确定性更强，降准将为超长期国债的发行提供流动性。利率调整方面，短期内存款利率和LPR利率同步调降的可能性要大于调整公开市场操作利率的可能性。”中金公司表示。（21财经）
3.汾渭信息冶金部5月6日重点关注：焦炭市场落实四轮涨价后平稳运行，焦企随着盈利能力进一步改善，焦企开工负荷进一步回升，供应稳步回升，出于对节后市场风险担忧，投机环节以及焦化假期纷纷出货为主，近两天钢厂到货逐步改善，短期看焦炭基本面逐步趋于平衡，后期关注钢材的消费表现以及原料煤的价格。焦煤方面，近几日主产地发生几起煤矿事故，产地供应略有减少，但影响有限，供应端相对保持平稳。随着焦炭第四轮涨价落地，焦企利润修复，生产积极性提高，对原料煤刚需增加，煤价支撑较强，五一期间，线上竞拍涨跌互现，但价格多维持高位，市场整体偏稳运行。进口蒙煤方面，五一假期期间，口岸闭关3日，4号恢复正常通关，由于节日影响，市场交投氛围冷清，实际成交较少，目前蒙5原煤价格1350-1360元/吨左右，蒙3精煤价格1520-1530元/吨左右，价格与节前基本一致，市场观望居多。


钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，五一节后钢联数据显示五大材产量继续上升，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格明显上涨，东南亚、独联体钢坯价格也有所上涨，但印度钢坯价格小幅回落，其他国外主要地区钢坯价格持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。
需求端，周一钢银城市钢材库存延续增长，但螺纹库存略有下降。节后钢联数据显示五大材厂库小幅上升，社库降幅收窄，总库存延续下降，其中螺纹厂库、社库均有减量。受假期影响五大材各品种表需均有不同程度回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量453万吨，环比下降2.2%；混凝土发运量166.19万方，环比下降0.6%，二者环比均有回落。尽管建材下游需求尚未有明显改善，但受益于ZZJ会议带来的地产利好政策及二季度基建资金有望向好，叠加设备更新及城市更新行动，钢材市场需求预期依然乐观。海外钢价方面，昨日欧洲热卷价格有所上扬，中东、印度热卷价格小幅回落，国外其它主要地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间趋减。
综合而言，近期钢材供应有所回升，但库存仍在去化，叠加宏观预期向好及节后补库带来的成交放量，预计短期钢价走势可能延续震荡偏强运行。
二、消息及数据
1.5月6日讯，财政部会同住房城乡建设部通过竞争性选拔，确定部分基础条件好、积极性高、特色突出的城市开展典型示范，扎实有序推进城市更新行动。中央财政对示范城市给予定额补助。示范城市制定城市更新工作方案，统筹使用中央和地方资金，完善法规制度、规划标准、投融资机制及相关配套政策，结合开展城市地下管网更新改造、污水管网“厂网一体”建设改造、市政基础设施补短板、老旧片区更新改造等重点工作，不断推进城市更新工作。力争通过三年示范，城市地下管网集约敷设水平和安全性稳步提高，生活污水收集处理效能显著提升，市政基础设施短板弱项得到有效改善，持续推动老旧片区宜居环境建设，满足人民高品质生活需要，并形成可复制、可推广的模式和经验。
2.4月份全球制造业PMI为49.9%，较上月下降0.4个百分点，在50%临界点附近，略高于一季度49.6%的平均水平。
3.据Mysteel不完全统计，截至4月30日，国内18家钢厂发布停产检修信息。其中，山钢日照计划于5月10日-5月15日对热轧、酸洗、冷轧、镀锌产线进行检修，检修约6天，预估影响产量分别为5万吨、0.9万吨、2万吨、0.8万吨左右。
4.一财：公开数据显示，今年前4个月全国发行地方政府债券合计19178亿元，与2023年同期相比下降约31%，也略低于2022年同期。不过从近些年前4个月地方发债规模来看，今年依然处于高位，仅低于2023年和2022年同期。公开数据显示，前4个月，全国发行再融资债券9420亿元，同比增长13%。而全国发行新增地方政府债券9758亿元，同比下降50%，其中新增专项债券7224亿元，同比下降约56%。
5.5月6日，武汉推出了购房消费券阶段性支持措施。据武汉市住房保障和房屋管理局公布的信息，2024年12月31日前，购买新城区、东湖高新区、经开（汉南）区、长江新区特定商品住房项目的家庭，可通过“安居链”平台的“房展会专区”申请领取5-10万元购房消费券，用于抵扣购房款，武汉第一批参与使用购房消费券的商品住房项目共有103个。
6.6日全国建材成交放量，市场交投氛围活跃，刚需、期现及投机均有成交，全天成交量较上一工作日大幅上升。


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第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
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