黄金，大跳水！

2025.02.16


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作者 |第一财经 王方然
“买金容易，变现便利！”近期农业银行在公众号上发布推文宣传黄金回购业务，就回购范围、办理时间和网点等作出详细说明。
这并非个例，第一财经记者注意到，近两日黄金价格冲高回落，消费者黄金变现的需求升温，2月至今农业银行、工商银行、建设银行、邮储银行等多家银行纷纷推出或宣传黄金回购业务。
与金店回收相比，银行回购黄金在流程安全性、价格等方面具备一定优势，投资者也纷纷涌入“售金”。
目前业内对金价后续走势存有分歧。有机构认为，黄金后续走势仍存在较大波动，需警惕短期回调风险，也有机构则认为，多重因素作用下，黄金牛市还将持续。业内专家建议，投资者树立一定的风险规避意识，不要盲目跟风。
银行热推黄金回购业务
金价波动，投资者黄金变现需求升温，银行也趁势吆喝起黄金回购业务。
据第一财经记者不完全梳理，2月至今，农业银行、工商银行、建设银行、邮储银行、平安银行等近10家银行均推出或宣传黄金回购业务。
从条款上看，目前大多数银行的回购范围仍然是本行售出的金条。例如，农业银行发布的黄金回购攻略中提及，回购范围为该行销售并配有回购证书的黄金产品，客户需要到有资质的网点办理黄金回购业务。建设银行也只支持回购建行出售的黄金，要求购买凭证齐全。“如果购买凭证、证书不齐全，会扣取更多手续费。”该行客服人员介绍。
也有银行近期升级业务，“内卷”黄金回购范围。以工商银行为例，近期该行公告称，升级了黄金回购服务，推出“非工行品牌金条工行收”的回购服务。除回购工行销售的黄金外，该行还支持中国银行、建设银行、邮储银行等14家银行，以及中国黄金、山东招金2家黄金企业的Au99.99品牌金条回购。
从回购价格看，银行此类黄金回购业务多是在回购基础价格上减去一定价格进行的。
例如，工商银行在近期披露的公告中称，回购基础价格由工行参照上海黄金交易所黄金价格设定，回购价差根据回购实物黄金产品的类型确定。其中，工行品牌金条回购价差为4元/克，非工行品牌金条和其他黄金产品回购价差为10元/克。
市场投资者对银行黄金回购业务的热情也一度高涨。来自深圳的黄金投资者雨雨（化名）对记者分析，与私人典当行、金店相比，银行黄金回购业务不仅更加规范透明、风险更小，金价有时还能更划算。她举例说，自己在周四（2月13日）咨询想出售一部分黄金，当日工行的回购价约为679.60元/克，而深圳水贝的回购价则为671元/克。
部分银行的黄金回购业务已需要排队。雨雨告诉记者，银行工作人员告知可以在指定网点回购黄金产品，但需要在线上预约，目前至少要等待一周以上。
深圳某国有大行营业网点工作人员也告诉记者，目前黄金回购需要先进行线上预约，目前预约已经排到3月底了。如果情况有调整再另行通知。
上述网点工作人员称，虽然近两日黄金价格有所下调，但目前咨询黄金回购业务的客户数量依然较多。
值得注意的是，黄金回购业务火热的同时，近期部分银行的投资金条也一度“卖断货”，处于缺货或预售状态。
截至2月15日，工行的如意金条所有克重产品均显示“无货”。筑梦中华金条产品目前20克、100克两种规格已经断货，仅剩下50克、200克规格的产品仍然在售。建设银行App显示，目前该行投资金条只有50克、100克两种规格，单价为687.90元/克。中国银行乙巳年“鸿运当头”金条的多款产品均处于预售状态，下单需要7天后才可发货。
黄金牛市还会持续吗？
今年以来，黄金价格波动剧烈。连涨七周并创下历史高位后，在周五（2月14日）欧洲交易时段跳水，现货黄金、COMEX黄金期货双双失守2900美元/盎司关口。截至当日收盘，COMEX黄金期货大跌1.76%，创下本轮上涨以来的最大单日跌幅。伦敦金现下跌1.66%。
金价冲高回落，投资者热衷高位“套现”背后，黄金还能入手吗？
业内对金价后续走势仍有分歧。部分机构认为多重因素作用下，黄金牛市还将持续。
中国银河证券分析师华立认为，美联储在1月的议息会议上如期选择暂停降息，但特朗普施压美联储降低利率，抬升了市场对美联储的降息预期。美联储降息下的全球黄金ETF基金增持黄金、地缘冲突影响下的央行购金、美国债务问题引发的信用贬值对冲交易仍将继续演绎，推动金价上涨。2月初，基于全球经济不确定性及地缘政治风险加剧背景，市场对黄金避险属性的需求提升。花旗银行将2025年黄金平均价格预测由每盎司2800美元上调至2900美元。
也有机构认为黄金后续走势仍存在较大波动。“短期金价受套利等投资者行为影响较大，对关税政策的变化可能更为敏感。”华泰证券研究所所长张继强称，分情形看，若美国对黄金加征关税（如10%）或市场继续交易预期，COMEX黄金有进一步冲高的可能。在关税正式实施后，套利需求骤减，金价或有调整压力。若不对黄金加征关税，市场预期落空，金价或快速调整，COMEX黄金库存或回流伦敦。
在张继强看来，总体而言，宏观环境对金价偏友好，长期仍看好黄金的配置价值。不过，短期逼仓、跨市场套利等投资者行为对金价的影响可能更大。随着投机多头拥挤度提升，风险也在相应积累，若关税落地或者预期反转，黄金短期或有调整压力。
微信编辑| 小羊